日本第三大手机厂商，分拆五年后留下 1431 亿日元债务

2018 年 1 月，富士通将移动终端业务转让给投资基金 Polaris Capital Group。新设三家公司：FCNT 拥有 arrows 和 Raku Raku（乐享）智能手机品牌；Japan E.M. Solutions 负责制造；Reinowa Holdings 为母公司。FCNT 继承了富士通作为日本第三大国产智能手机厂商（按出货量计）的地位，在老年用户中拥有忠实群体——他们看重乐享系列的大按键和简化界面。

独立后的公司面临停滞的销售，市场被苹果和运营商补贴的 iPhone 主导。日元贬值推高了零部件成本，2021 至 2022 年的全球芯片短缺进一步挤压利润。没有富士通的资产负债表做后盾，FCNT 无法吸收这些冲击。销售增长不足以覆盖一家国内制造商与全球规模对手竞争的成本结构。

2023 年 5 月，三家公司全部向东京地方法院申请适用民事再生法，据帝国数据银行统计，总负债 1431 亿日元（约 10 亿美元）。2023 年 9 月 29 日，联想完成对 FCNT 的资产收购，arrows 和乐享品牌在联想移动业务集团旗下复活。品牌活了下来；拥有它们的公司没有。

负债 1431 亿日元；卖给联想

分拆去掉了富士通的资产负债表，却保留了富士通的成本结构——一家拿着国内工资的国内制造商，与全球规模的对手竞争

日本智能手机市场本已在向 iPhone 倾斜；一个小众老年手机品牌无法产生支撑自主研发所需的销量

日元贬值和芯片短缺在独立后的头两年就来了，公司还没来得及建立任何财务缓冲

私募基金控股没有提供任何战略支持——没有分销网络，没有零部件采购议价力，没有生态可以接入

保留了母公司成本、却失去了母公司资产负债表的剥离，不是独立——是到第一次外部冲击为止的倒计时。