ベア・スターンズはサブプライム住宅ローンに銀行を賭け、火災売却でわずかな金額で売却された

ベア・スターンズは米国最大級の投資銀行の一つであった。2008年以前の数年間、同社は米国の住宅市場に大きく賭け、大量のサブプライム住宅ローン担保証券を組成・保有していた。これらの賭けは住宅価格が上昇している間は収益性があるように見えた。早くも2007年には、サブプライム住宅ローンに大きくエクスポージャーを持つ2つのヘッジファンドが破綻し、これから起こることの初期の警告となった。

2008年3月、同銀行は典型的な取り付けに直面した。信頼が失われると、日々の業務を資金提供していた貸し手や取引相手が引き揚げ、ベア・スターンズは現金を使い果たした。短期資金調達に依存する投資銀行は、信頼の喪失に耐えることはできない。一週末のうちに、連邦準備制度が取引を仲介し300億ドルの資産を保証した上で、ベア・スターンズはJPモルガン・チェースに売却された。

その価格は屈辱的であった。1株2ドル（後に10ドルに引き上げられた）で、わずか1年前には株価が170ドルを超えて取引されていた企業であった。ベア・スターンズの火災売却は2008年金融危機の最初の大きなドミノであり、資金が消え住宅への賭けが損失に変わるとき、一流のウォール街の銀行でさえほぼ一晩で破綻し得るという信号であった。

連邦準備制度が仲介し300億ドルの資産を保証した一週末の火災売却を経て、JPモルガンに1株2ドル、後に10ドルで売却された。

ベア・スターンズはサブプライム住宅ローン担保証券に大きく賭け、リスクを単一の脆弱な市場に集中させていた。

投資銀行として、同社は信頼が低下すれば一晩で消えかねない短期資金調達に依存していた。これは構造的な脆弱性であった。

2007年の2つのサブプライム・ヘッジファンドの崩壊は、断固として対応されなかった初期の警告であった。

2008年3月に信頼が失われると、同銀行は取り付けに直面し、数日以内に現金を使い果たした。

短期資金調達に依存する銀行は、その背後にある信頼と同じ程度にしか安定していない。ベア・スターンズはサブプライム住宅ローンに賭けを集中させ、一晩で流出し得る資金でそれを調達していた。

ベア・スターンズの火災売却は2008年金融危機の最初の大きなドミノであり、6か月後のリーマン・ブラザーズで起こる事態の警告であった。それは連邦準備制度に取引の支援を促し、「大きすぎて潰せない」という議論と投資銀行の規制に関する議論を激化させた。教訓は永続的である。レバレッジは損失を増幅し、短期資金調達は一晩で消え得るし、単一の脆弱な市場に集中した企業は、信頼が反転したときに誰も予想しないほど速く破綻し得る。