贝尔斯登把整个公司押在次贷上——最后被贱卖到几乎一文不值

贝尔斯登是美国最大的投行之一。2008 年之前的几年里，它重仓押注美国房市，打包并持有大量次级抵押贷款支持证券——房价上涨时，这些押注看起来很赚钱。早在 2007 年，它旗下两只深度涉足次贷的对冲基金就倒闭了，这是即将到来的危机的早期警告。

2008 年 3 月，这家银行遭遇了一场经典的挤兑：随着信心消散，为它日常运营提供资金的贷款方和交易对手纷纷抽身，贝尔斯登现金耗尽。一家依赖短期融资的投行，撑不过信心的崩塌。仅仅一个周末，在美联储撮合交易、并为 300 亿美元资产提供担保之后，贝尔斯登被卖给了摩根大通。

这个价格堪称羞辱：每股 2 美元 （后来提高到 10 美元），而就在一年前，这家公司的股价还在 170 美元以上。贝尔斯登的贱卖是 2008 年金融危机第一张重量级的多米诺骨牌，它发出信号：当融资消失、对房市的押注变成亏损，哪怕是一家顶级华尔街投行，也可能在一夜之间倒下。