トレーダーらが1日5兆ドル規模の外国為替市場を不正操作——100億ドル超の制裁金とチャットルーム経由の有罪判決

外国為替市場は世界最大の金融市場であり、1日あたり5.3兆ドルが取引されている。ロンドン時間午後4時に設定されるWM/ロイターの基準レートは、投資、年金、企業契約における数兆ドル規模の価格設定に用いられている。2013年以前の少なくとも10年間、世界最大級の銀行のトレーダーらは秘密のチャットルームを通じてこれらの基準レートを操作し、顧客の注文フローを共有し、取引を調整することで、顧客と市場全体を犠牲にして利益を得ていた。

トレーダーらは「The Cartel」「The Bandits' Club」「One Team, One Dream」といった名称のチャットルームを使い、活動を調整していた。彼らはフィックス注文を出す水準について合意し、受け取った顧客注文に関する情報を共有し、フィックス・ウィンドウの前に反対方向のポジションを「ネッティング・オフ」していた。60秒間のウィンドウは市場を動かすことを容易にし、数人のトレーダーが共謀すればレートを自分たちの望む方向へ押しやることができた。この計画は2013年6月、ブルームバーグ・ニュースが通貨ディーラーらが長年にわたり顧客注文をフロントランニングしていたと報じたことで発覚した。

規制当局の対応は前例のないものだった。2014年11月、英国と米国の規制当局は5つの銀行に31億ドルの制裁金を課した。2015年5月、バークレイズ、シティグループ、JPモルガン、RBSは米国で重罪の訴因について有罪を認め、さらに57億ドルを支払った。15の銀行にわたる制裁金の総額は100億ドルを超えた。午後4時のフィックス・ウィンドウは60秒から5分に延長され、銀行は外国為替取引の自動化を求められ、コンプライアンス体制はチャットルームの通信を監視するよう全面的に見直された。このスキャンダルは、世界最大の金融市場の監督のあり方を恒久的に変えた。

彼らは秘密のチャットルームでフィックス提出を調整し、顧客注文を共有して午後4時のフィックスを動かした。制裁金は100億ドルを超え、トレーダーらは有罪判決を受けた。

15の銀行のトレーダーらはチャットルームで顧客注文を共有し、午後4時の基準レートから利益を得るためにフィックス提出を調整した——フィックスが予測可能で監視されていなかったため、10年間発覚しなかった

WM/ロイターのフィックスはトレーダーらが市場を動かせる60秒間のウィンドウに基づいていた——数人のトレーダーが共に行動することで、操作はきわめて容易になる設計上の欠陥だった

銀行は異なる金融機関のトレーダー間のチャットルームでの会話についてコンプライアンス上の監視を行っていなかったため、調整はあらゆる管理システムから見えなかった

制裁金は巨額ではあったものの、事業を行うためのコストとして扱われた——幹部級の人物は誰も刑務所に送られず、同じデスクは同じ文化のまま営業を続けた

自らが基準とする同じトレーダーらによる任意の提出に依存する基準レートは、基準レートではない——それはいつ発生してもおかしくない価格カルテルである。