베어스턴스는 서브프라임 모기지에 은행을 걸었고, 헐값 매각으로 몇 푼에 팔렸다

베어스턴스는 미국에서 가장 큰 투자은행 중 하나였다. 2008년 이전 몇 년 동안 이 은행은 미국 주택 시장에 크게 베팅하며 대량의 서브프라임 모기지 담보 증권을 묶어 보유했는데, 이는 집값이 오르는 동안에는 수익성이 좋아 보이는 베팅이었다. 이미 2007년에 서브프라임 모기지에 크게 노출된 두 헤지펀드가 붕괴했는데, 이는 다가올 일의 조기 경고였다.

2008년 3월, 이 은행은 전형적인 뱅크런에 직면했다. 신뢰가 사라지자 일상 운영에 자금을 대던 대주들과 거래 상대방들이 발을 빼면서 베어스턴스는 현금이 바닥났다. 단기 자금 조달에 의존하는 투자은행은 신뢰 상실을 견딜 수 없다. 연방준비제도가 거래를 중개하고 300억 달러의 자산을 보증한 가운데, 단 한 번의 주말 만에 베어스턴스는 JPMorgan Chase에 매각되었다.

가격은 굴욕적이었다. 불과 1년 전만 해도 주가가 170달러 이상에 거래되던 회사가 주당 2달러(나중에 10달러로 인상)에 팔린 것이다. 베어스턴스의 헐값 매각은 2008년 금융 위기의 첫 번째 주요 도미노였으며, 월스트리트 최상위 은행조차 자금이 사라지고 주택에 대한 베팅이 손실로 돌아서면 거의 하룻밤 사이에 무너질 수 있다는 신호였다.

연방준비제도가 중개하고 300억 달러의 자산을 보증한 주말 헐값 매각을 거쳐, JPMorgan에 주당 2달러, 나중에는 10달러에 매각되었다.

베어스턴스는 서브프라임 모기지 담보 증권에 크게 베팅하여 위험을 단일하고 취약한 시장에 집중시켰다.

투자은행으로서 이 은행은 신뢰가 떨어지면 하룻밤 사이에 사라질 수 있는 단기 자금 조달에 의존했다. 이는 구조적 취약성이었다.

2007년 두 서브프라임 헤지펀드의 붕괴는 조기 경고였으나 단호하게 대응되지 않았다.

2008년 3월 신뢰가 사라지자 이 은행은 뱅크런에 직면했고 며칠 만에 현금이 바닥났다.

단기 자금 조달에 의존하는 은행은 그 배후의 신뢰만큼만 안정적이다. 베어스턴스는 서브프라임 모기지에 베팅을 집중했고, 하룻밤 사이에 떠날 수 있는 자금으로 이를 조달했다.

베어스턴스의 헐값 매각은 2008년 금융 위기의 첫 번째 주요 도미노였으며, 6개월 후 리먼 브라더스에서 벌어질 일에 대한 경고였다. 이는 연방준비제도가 거래를 뒷받침하도록 촉발했고 '대마불사'와 투자은행 규제에 관한 논쟁을 심화시켰다. 교훈은 오래간다. 레버리지는 손실을 증폭시키고, 단기 자금은 하룻밤 사이에 사라질 수 있으며, 단일 취약 시장에 집중된 회사는 신뢰가 돌아서면 누구도 예상하지 못한 속도로 무너질 수 있다.