バンク・オブ・アメリカは損失が急拡大する中でメリル買収を株主に売り込んだ - 24.3億ドル

バンク・オブ・アメリカは2008年9月、危機の最悪の時期にメリルリンチの買収に合意し、2008年12月に株主総会に付議したが、その委任状資料ではメリルがどれほど急速に悪化していたかを伏せていた。BofA自身の年次報告書は後に、争点となった事項を列挙している。すなわちメリルの第4四半期の損失、取引に至るデューデリジェンス、メリルが2008年に最大58億ドルのボーナスを支払うことを認めた合意、そして取引自体を撤回することと連邦政府の支援を得て取引を完了させることについて2008年12月に政府高官と行った非公開の協議である。

数字は驚くべきものだった。取引が1月1日に完了してから2週間後の2009年1月16日、BofAはメリルが第4四半期だけで153.1億ドルの損失を計上したと報告し、以前の救済に加えて財務省から200億ドルの緊急注入を受け、政府が1,180億ドルのエクスポージャーを保険で保証すると発表した。これらの事実を知らずに議決権を行使した株主は2009年1月から訴訟を提起し、事件はニューヨーク南部地区連邦地裁に併合された。

この訴訟は、和解のあり方としての反面教師となった。2009年8月、ジェド・ラコフ判事は委任状に関するSECの3,300万ドルの和解を「正義と道義」への違反として却下し、その後2010年2月に修正された1億5,000万ドルの制裁金を渋々承認した。これは同種の制裁金として記録的な額であり、判事は「せいぜい中途半端な正義」と評した。民間の集団訴訟は2012年2月にクラス認定され、同年11月に24.3億ドルで和解し、2013年4月5日に裁判所の監督下でのコーポレート・ガバナンス改革とともに最終承認を得た。

24.3億ドルの集団和解、記録的な1億5,000万ドルのSEC制裁金、200億ドルの緊急連邦資金注入

経営陣は株主総会の議決を、すでに署名済みの取引における形式的な手続きとみなし、委任状資料から、議決結果を覆し得た事実、すなわちボーナス支払いの権限や救済協議に関する事実を伏せた。

チームは2008年12月、メリルの悪化は取引を撤回する正当な理由になり得ると財務省に伝える一方で、投資家には取引は健全だと伝えていた。訴訟の証拠開示手続きによって、この二つの説明が並べて示されることになった。

損失が公表される前に取引を完了させたことは、開示漏れを治癒しなかった。むしろ評価をめぐる争いを、株価下落という測定可能な損害を伴う、完了済みの不実表示へと転換させた。

SECの制裁金が記録的な額となり、最初の和解案が却下されたのは、SECの事件が、いずれの株主も読むことのできる同一の委任状資料に依拠していたからである。

株主総会の議決を真の開示の場として扱うこと。規制当局に非公開で伝えることは、取引を承認する株主にも届かなければならない。さもなければ、同じ事実について、取引としても詐欺請求としても二度立証しなければならなくなる。

最終承認は2013年4月5日に行われ、24億ドルは2012年9月までに全額引当計上され、一部のクラス構成員は第二巡回区控訴裁判所に上訴した。和解ではまた、BofAが2015年まで維持しなければならないガバナンス強化策が課された。同一の買収をめぐるニューヨーク州司法長官によるマーティン法に基づく並行訴訟も併合訴訟の一部であり、CEOのブライアン・モイニハンは、この支払いを「長年の懸案事項」に決着をつけるための代償と位置づけた。