AHMSAはラテンアメリカの鉄鋼大手だった — 30億ドルの負債、20億ドルの資産、そして30億ドルの税請求

アルトス・オルノス・デ・メヒコ（AHMSA）はラテンアメリカ最大級の鉄鋼会社の一つで、年間生産能力550万メートルトン、子会社ミネラ・デル・ノルテを通じて独自の鉄鉱山複合施設を保有していた。31年間にわたり、メキシコの政治家兼実業家アロンソ・アンシラ・エリソンドによって支配されていた。

同社の財務は何十年にもわたり圧迫されていた。1999年の最初の債務再建は根本的な問題を解決できなかった。2022年までに、公開財務データは資産が20億ドル強であるのに対し負債が約30億ドルであることを示していた。2024年の2度目の再建の試みも失敗した。

メキシコの税務当局である税務管理局（SAT）はその後、AHMSAとミネラ・デル・ノルテに対して合計約30億ドルの租税債務を宣言した — これは同社の既知の債務をほぼ倍増させるものだった。2024年5月、ミネラ・デル・ノルテは破産を宣告された。2024年11月6日、連邦判事はAHMSAの破産を宣告し、その売却を命じた。

管財人は2024年12月11日に同社の経営と資産の占有を開始した。売却手続きでは、鉄鋼会社とその鉱山事業を単一のパッケージとしての申し出を求めた。デューデリジェンスはTechintのTernium、ArcelorMittal、ブラジルの鉄鋼会社、カナダの会社、およびメキシコ企業Villaceroによって行われた。アンシラは30年間率いてきた会社の支配権を失った。

2度の再建は事業を立て直せなかったため、税務請求が既知の債務を倍増させ、裁判所が売却を命じた。

租税債務が宣言される前から、負債は資産を約10億ドル上回っていた。貸借対照表は裁判所が動く何年も前から紙面上で債務超過だった

2度の債務再建 — 1999年と2024年 — は、債務を生み出した事業上およびガバナンス上の問題を解決することなく、症状に対処しただけだった

SATの30億ドルの税務請求は既知の債務をほぼ倍増させ、経営難の会社を回復不能な会社に変えた

31年間の単独支配は戦略的決定を一人の所有者に集中させ、その政治的および事業上の利害は必ずしも会社の財務の健全性と一致しなかった

債務を生み出している事業を立て直さない再建は先延ばしにすぎない。次の債権者が現れたとき、会社はその機会と信用を使い果たしている。

破産売却手続きは複数回の延期を経て2025年から2026年にかけて続いた。AHMSAの米国資産は別途売却された。この事例は、大規模な老舗製造業者の命運と、救済手段としての債務再建の限界に関するメキシコの産業政策論争における参照点となった。