Tullett Prebon a payé 15,4 M£ pour des wash trades menés en marge de divertissements somptueux

Entre 2008 et 2010, la division Taux du courtier interbancaire Tullett Prebon (Europe) a exercé une activité de courtage que la Financial Conduct Authority britannique a ensuite qualifiée d'entièrement irrégulière. Les courtiers ont exécuté des « wash » trades — des transactions sans changement de propriété bénéficiaire et sans finalité commerciale légitime — qui ont généré pour la firme un courtage injustifié et anormalement élevé. Ce qui a fait fonctionner le desk, ce sont des divertissements somptueux et l'absence de questions : les contrôles encadrant la conduite des courtiers existaient sur le papier, mais la direction ne les a jamais utilisés ni orientés.

Les signaux d'alerte étaient criants. Lorsque la firme a un jour demandé à un courtier d'expliquer un courtage démesurément élevé sur une seule transaction, sa réponse entière a été « vous ne voulez pas savoir » — et la firme n'a pris aucune mesure pour identifier les raisons, encore moins pour déterminer si les transactions étaient appropriées. La FCA a constaté que des signaux d'alerte évidents avaient été manqués et que la direction et la conformité étaient isolées de la constatation des manquements. Les transactions n'ont pas induit le marché en erreur et ne constituaient pas un abus de marché, mais Mark Steward, de la FCA, a déclaré que le marché « n'est pas un jeu privé d'enrichissement personnel ».

La seconde défaillance a été une dissimulation par le silence. Lorsque la FCA a demandé les enregistrements audio des courtiers en août 2011, Tullett Prebon disposait de la majeure partie des enregistrements requis, mais n'a rien produit avant 2014 et a d'abord donné un compte rendu inexact de la manière dont les enregistrements avaient été découverts — violant le Principe 11 de la FCA qui exige des firmes qu'elles soient ouvertes et coopératives. En octobre 2019, la firme a accepté de résoudre l'affaire, et la remise pour règlement a réduit son amende de 22 millions de livres à 15,4 millions de livres.

Une amende de 15,4 M£ de la FCA — 22 M£ avant la remise de 30 % pour règlement — pour des wash trades ayant généré un courtage injustifié

La direction générale estimait que les systèmes et contrôles étaient adéquats sans jamais les orienter vers la manière dont les courtiers généraient réellement les commissions.

Les wash trades produisaient un courtage élevé sans finalité légitime, et personne ne cherchait d'où venaient les revenus.

Un signal d'alerte verbal explicite d'un courtier a été traité comme la fin d'une enquête plutôt que comme son début.

La firme a conservé pendant trois ans des enregistrements audio demandés et a mal décrit la manière dont ils avaient été trouvés, transformant aussi une affaire de contrôles en manquement au devoir de franchise.

Des contrôles qui existent sur le papier mais ne sont jamais orientés vers la manière dont les courtiers gagnent réellement leur argent ne sont que de la décoration. Le premier « vous ne voulez pas savoir » est le constat ; le traiter comme une réponse est la défaillance.

La FCA a annoncé l'amende de 15,4 millions de livres le 11 octobre 2019 pour violation de ses principes relatifs à la compétence et au soin requis, à la gestion des risques et à la coopération ; la remise de 30 % pour règlement reflétait l'accord de Tullett Prebon de résoudre l'affaire. À cette date, la société mère, Tullett Prebon plc, avait fusionné avec l'activité de courtage d'ICAP et s'était renommée TP ICAP en 2017, de sorte que la sanction a frappé une firme construite à partir de l'ancien rival. La FCA a noté que la conduite ne constituait pas un abus de marché — le préjudice portait au bon fonctionnement du marché, non à des contreparties induites en erreur sur les prix.