Tullett Prebon zahlte 15,4 Mio. £ für Wash Trades, die hinter aufwendiger Bewirtung liefen

Zwischen 2008 und 2010 betrieb die Rates Division des Interdealer-Brokers Tullett Prebon (Europe) ein Brokerage-Geschäft, das die britische Financial Conduct Authority später als gänzlich unredlich bezeichnete. Broker führten „Wash“-Trades aus – Geschäfte ohne Wechsel des wirtschaftlichen Eigentums und ohne legitimen kommerziellen Zweck –, die für das Unternehmen ungerechtfertigte und ungewöhnlich hohe Brokerage erzeugten. Was den Desk am Laufen hielt, waren aufwendige Bewirtung und das Ausbleiben von Fragen: Kontrollen zum Verhalten der Broker existierten auf dem Papier, doch das Management setzte sie nie ein und wies sie nie an.

Die Warnsignale waren deutlich. Als das Unternehmen einen Broker einmal aufforderte, die unverhältnismäßig hohe Brokerage bei einem einzelnen Geschäft zu erklären, bestand seine gesamte Antwort aus „Das wollen Sie gar nicht wissen“ – und das Unternehmen unternahm nichts, um die Gründe zu ermitteln, geschweige denn zu prüfen, ob die Geschäfte angemessen waren. Die FCA stellte fest, dass offensichtliche Warnzeichen übersehen wurden und dass Management und Compliance davon abgeschirmt waren, das Fehlverhalten zu erkennen. Die Geschäfte täuschten den Markt nicht und stellten keinen Marktmissbrauch dar, doch der FCA-Vertreter Mark Steward sagte, der Markt „ist kein privates Spiel der Selbstbereicherung“.

Das zweite Versäumnis war eine Vertuschung durch Schweigen. Als die FCA im August 2011 Broker-Audioaufnahmen anforderte, verfügte Tullett Prebon über den Großteil der erforderlichen Aufnahmen, lieferte jedoch bis 2014 nichts und gab zunächst eine falsche Darstellung davon, wie die Aufzeichnungen entdeckt worden waren – ein Verstoß gegen Prinzip 11 der FCA, das von Unternehmen Offenheit und Kooperationsbereitschaft verlangt. Im Oktober 2019 erklärte sich das Unternehmen bereit, den Fall beizulegen, und der Vergleichsrabatt senkte seine Geldbuße von 22 Mio. £ auf 15,4 Mio. £.

Eine FCA-Geldbuße von 15,4 Mio. £ – 22 Mio. £ vor dem 30-prozentigen Vergleichsrabatt – für Wash Trades, die ungerechtfertigte Brokerage erzeugten

Die Unternehmensleitung hielt Systeme und Kontrollen für angemessen, ohne sie jemals darauf auszurichten, wie Broker tatsächlich Provisionen erwirtschafteten.

Wash Trades erzeugten hohe Brokerage ohne legitimen Zweck, und niemand hinterfragte, woher die Erlöse stammten.

Ein ausdrückliches mündliches Warnsignal eines Brokers wurde als Ende einer Untersuchung behandelt statt als deren Beginn.

Das Unternehmen hortete angeforderte Audioaufnahmen drei Jahre lang und beschrieb falsch, wie sie gefunden wurden, wodurch aus einem Kontrollfall auch noch ein Verstoß gegen die Offenheitspflicht wurde.

Kontrollen, die auf dem Papier existieren, aber nie darauf ausgerichtet werden, wie Broker tatsächlich verdienen, sind Dekoration. Das erste „Das wollen Sie gar nicht wissen“ ist der Befund; es als Antwort zu behandeln, ist das Versagen.

Die FCA verkündete am 11. Oktober 2019 die Geldbuße von 15,4 Mio. £ wegen Verstoßes gegen ihre Prinzipien zu angemessener Sachkenntnis und Sorgfalt, Risikomanagement und Kooperationsbereitschaft; der 30-prozentige Vergleichsrabatt spiegelte die Bereitschaft von Tullett Prebon wider, den Fall beizulegen. Zu diesem Zeitpunkt hatte sich die Muttergesellschaft Tullett Prebon plc mit dem Broking-Geschäft von ICAP zusammengeschlossen und sich 2017 in TP ICAP umbenannt, sodass die Sanktion ein Unternehmen traf, das aus dem einstigen Rivalen hervorgegangen war. Die FCA stellte fest, dass das Verhalten keinen Marktmissbrauch darstellte – der Schaden betraf das ordnungsgemäße Funktionieren des Marktes, nicht etwa Gegenparteien, die über Preise getäuscht worden wären.