Sculptor Capital a combattu son propre fondateur, puis s'est vendu pour une fraction de sa valeur de pointe

Och-Ziff Capital Management, fondé par Daniel Och, gérait près de 50 milliards de dollars à son apogée. En 2016, la société a plaidé coupable d'une conspiration de corruption impliquant des responsables en République démocratique du Congo et en Libye, et a accepté de payer plus de 213 millions de dollars de sanctions pénales, en plus d'un règlement distinct avec la SEC, et d'un plan d'indemnisation ultérieur de 137 millions de dollars pour les investisseurs lésés. Le scandale a déclenché des années de retraits de clients ; la société s'est rebaptisée OZ Capital en 2017 puis Sculptor Capital Management en 2019, en tentant d'échapper à son propre passé.

Och a quitté ses fonctions de PDG en janvier 2018 et le conseil d'administration a choisi un outsider, Robert Shafir, plutôt que Jimmy Levin, alors co-directeur des investissements et associé de longue date de la famille Och. Levin est néanmoins devenu PDG en 2021, et en décembre de cette année-là, le conseil a approuvé pour lui un package de rémunération d'une valeur de plus de 145 millions de dollars. Och a contesté cette rémunération et le processus de succession, demandant des documents de la société et intentant ensuite une action pour déterminer si les administrateurs avaient manqué à leurs obligations. Le fonds phare de Sculptor a sous-performé ses pairs et ses actions ont chuté de 56 % sur la seule année 2022, passant de 20,02 dollars en décembre 2021 à 9,42 dollars en juillet 2023.

En juillet 2023, alors que les actifs sous gestion étaient tombés à environ 34 milliards de dollars, le conseil d'administration de Sculptor a accepté de vendre la société au REIT spécialisé dans le crédit hypothécaire Rithm Capital pour 11,15 dollars par action, soit environ 639 millions de dollars. Och a soutenu que ce prix sous-évaluait la société et, en août, a demandé au conseil de libérer les enchérisseurs rivaux de leurs accords de confidentialité. Un consortium mené par Boaz Weinstein de Saba Capital, rejoint par Bill Ackman, Jeff Yass et Marc Lasry, a offert 13 dollars par action. Och a poursuivi Sculptor et Rithm en octobre, alléguant que le conseil avait favorisé une offre inférieure pour protéger l'emploi et la rémunération de Levin.

Face à l'offre concurrente et au litige d'Och, Rithm a relevé son offre à 12,70 dollars par action, valorisant Sculptor à environ 719,8 millions de dollars, soit une augmentation de 13,9 % par rapport aux conditions initiales. Les actionnaires ont approuvé l'accord modifié le 16 novembre 2023, et l'acquisition a été finalisée le lendemain, retirant Sculptor de la Bourse de New York et l'intégrant à la stratégie de Rithm visant à devenir un gestionnaire d'actifs diversifié.

Vendu à Rithm Capital pour 719,8 millions de dollars après qu'une offre rivale et un procès ont fait monter le prix de 639 millions de dollars, ce qui reste bien en dessous de sa valeur de pointe.

Un plaidoyer de culpabilité pour corruption en 2016 a déclenché des années de retraits de clients que les deux changements de nom de la société (OZ Capital, puis Sculptor) n'ont jamais inversés.

La rémunération de plus de 145 millions de dollars accordée à Levin par le conseil en 2021, ainsi que le conflit de succession avec Och, ont divisé publiquement la société pendant deux ans, entamant la confiance dont les clients institutionnels ont besoin pour rester investis.

Au moment où une vente est devenue nécessaire, la diminution des actifs sous gestion et un conflit public dommageable ont laissé le conseil négocier en position de faiblesse, et seules une offre rivale et un procès ont permis d'obtenir un meilleur prix.

Le prix de vente final de 719,8 millions de dollars était bien inférieur aux près de 50 milliards de dollars que la société gérait autrefois et inférieur à ce qu'un consortium concurrent était prêt à payer.

Un conflit public entre un fondateur et le PDG qu'il n'avait pas choisi ne reste pas interne : les clients l'interprètent comme une instabilité et partent, laissant le conseil vendre en position de faiblesse.

Sculptor Capital Management a cessé d'exister en tant que société indépendante cotée en bourse le 17 novembre 2023, devenant partie de la branche de gestion d'actifs de Rithm Capital. Le litige de Daniel Och sur les conditions de l'accord n'a pas bloqué la vente ; le prix modifié de 12,70 dollars par action est resté les conditions finales approuvées par les actionnaires.