스컬프터 캐피털, 자사 창업자와 싸운 끝에 최고가치의 일부에 불과한 가격에 매각되다

다니엘 오크가 설립한 오크-지프 캐피털 매니지먼트는 전성기에 거의 500억 달러를 운용했다. 2016년 이 회사는 콩고민주공화국과 리비아의 관계자들이 연루된 뇌물 공모 혐의에 대해 유죄를 인정했고, 형사 벌금으로 2억 1,300만 달러 이상을 지급하고 별도의 SEC 합의금도 지급하기로 했으며, 이후에는 사기 피해 투자자들을 위한 1억 3,700만 달러의 배상 계획도 추가로 마련했다. 이 스캔들로 수년간 고객 환매가 이어졌고, 회사는 2017년 OZ 캐피털로, 2019년 스컬프터 캐피털 매니지먼트로 사명을 바꾸며 자신의 과거를 벗어나려 했다.

오크는 2018년 1월 CEO 자리에서 물러났고, 이사회는 당시 공동 최고투자책임자이자 오랫동안 오크 가문과 인연이 있던 지미 레빈 대신 외부 인사인 로버트 샤피어를 선택했다. 그럼에도 레빈은 2021년 CEO가 되었고, 그해 12월 이사회는 그에게 1억 4,500만 달러 이상의 보상 패키지를 승인했다. 오크는 이 보상과 후계 과정에 이의를 제기하며 회사 기록을 요구했고, 이후 이사들이 의무를 위반했는지를 두고 소송을 제기했다. 스컬프터의 대표 펀드는 동종 펀드들보다 부진했고, 주가는 2022년 한 해에만 56% 하락해 2021년 12월 20.02달러에서 2023년 7월 9.42달러로 떨어졌다.

2023년 7월, 운용자산이 약 340억 달러로 줄어든 가운데 스컬프터 이사회는 회사를 모기지 중심의 REIT인 리툼 캐피털에 주당 11.15달러, 약 6억 3,900만 달러에 매각하기로 합의했다. 오크는 이 가격이 회사의 가치를 저평가한 것이라 주장했고, 8월에는 이사회에 경쟁 입찰자들을 비밀유지계약에서 해제해 달라고 요청했다. 사바 캐피털의 보아즈 와인스타인이 이끌고 빌 애크먼, 제프 야스, 마크 라스리가 합류한 컨소시엄은 주당 13달러를 제시했다. 오크는 10월 스컬프터와 리툼을 상대로 소송을 제기하며, 이사회가 레빈의 직위와 보상을 보호하기 위해 더 낮은 입찰을 선호했다고 주장했다.

경쟁 제안과 오크의 소송에 직면한 리툼은 입찰가를 주당 12.70달러로 올려 스컬프터의 가치를 약 7억 1,980만 달러로 평가했으며, 이는 원래 조건보다 13.9% 높은 수준이었다. 주주들은 2023년 11월 16일 수정된 거래를 승인했고, 인수는 다음 날 완료되어 스컬프터는 뉴욕증권거래소에서 상장 폐지되고 리툼의 다각화된 자산운용사로의 전환 작업에 편입되었다.

경쟁 입찰과 소송으로 가격이 6억 3,900만 달러에서 올라간 끝에 리툼 캐피털에 7억 1,980만 달러에 매각되었지만, 여전히 최고가치에는 크게 못 미치는 수준이었다.

2016년 뇌물 유죄 인정은 수년간의 고객 자금 이탈을 촉발했고, 회사의 두 차례 사명 변경(OZ 캐피털, 이후 스컬프터)으로도 이를 되돌리지 못했다.

2021년 이사회가 레빈에게 승인한 1억 4,500만 달러 이상의 보상과 오크와의 후계 분쟁은 회사를 2년간 공개적으로 분열시켜, 기관 고객이 투자를 유지하는 데 필요한 신뢰를 떨어뜨렸다.

매각이 필요해질 무렵, 줄어든 운용자산과 훼손된 공개 분쟁으로 이사회는 약자의 입장에서 협상할 수밖에 없었고, 경쟁 입찰과 소송만이 더 나은 가격을 이끌어냈다.

최종 매각가 7억 1,980만 달러는 회사가 한때 운용했던 거의 500억 달러에 훨씬 못 미쳤고, 경쟁 컨소시엄이 기꺼이 지불하려 했던 금액보다도 낮았다.

창업자와 그가 선택하지 않은 CEO 사이의 공개적인 싸움은 내부 문제로 남지 않는다 — 고객들은 이를 불안정으로 받아들이고 떠나며, 결국 이사회는 약자의 입장에서 매각할 수밖에 없게 된다.

스컬프터 캐피털 매니지먼트는 2023년 11월 17일 독립적인 상장 기업으로서 존재를 멈추고 리툼 캐피털의 자산운용 부문에 편입되었다. 다니엘 오크가 거래 조건을 두고 제기한 소송은 매각을 막지 못했고, 수정된 주당 12.70달러 가격이 주주들이 승인한 최종 조건으로 확정되었다.