CDL a déprécié 93 % de sa participation dans Sincere Property, puis l'a vendue pour 1 dollar US

En septembre 2021, City Developments (CDL) de Singapour a accepté de vendre une participation de 63,75 % dans HCP Chongqing Property Development, qui détient 80,01 % du promoteur chinois Sincere Property Group, à un acheteur non lié basé à Hong Kong, Sure Spread, pour 1 dollar US. Le prix reflétait les problèmes de liquidité de Sincere et un risque de faillite. Une demande de mise en faillite avait été déposée contre Sincere en Chine et celle-ci avait manqué un paiement obligataire.

CDL avait déjà comptabilisé une dépréciation de 1,78 milliard de dollars singapouriens au titre de l'exercice 2020 pour les pertes attribuables à Sincere, dépréciant de fait 93 % de son investissement total. Son exposition s'élevait à 117 millions de dollars singapouriens à la fin juin 2021, et la société a indiqué qu'elle continuerait d'évaluer si le solde restant était récupérable. Tous les administrateurs et dirigeants désignés par CDL devaient démissionner de Sincere et de ses sociétés liées une fois la vente finalisée.

Parallèlement, CDL a augmenté sa participation dans la société qui détient 65 % du parc technologique Tusincere de Longgang à Shenzhen, valorisé à 13 milliards de yuans, en remboursement partiel d'un prêt que Sincere devait à une filiale de CDL. CDL a déclaré que cette sortie lui permettait d'éviter une réorganisation en cas de faillite potentiellement longue, de mettre à l'abri son investissement à Shenzhen et de se recentrer sur ses activités résidentielles et hôtelières à Singapour.

Dépréciation de 1,78 milliard de dollars singapouriens au titre de l'exercice 2020 (93 % de l'investissement) ; participation vendue pour 1 dollar US ; exposition résiduelle de 117 millions de dollars singapouriens à fin juin 2021

L'analyste de RHB Vijay Natarajan a déclaré que la chute brutale de Sincere découlait de son fort endettement, alors que les régulateurs chinois resserraient le crédit au secteur immobilier dans le cadre de la campagne des « trois lignes rouges ».

Sincere n'a pas pu honorer ses obligations, et une demande de mise en faillite ainsi qu'un défaut de paiement obligataire ont laissé CDL créancière et actionnaire d'un groupe chinois en difficulté.

CDL a choisi de sortir plutôt que de s'engager dans une longue procédure de faillite ; Brandon Lee, de Citi, a qualifié l'opération de sortie propre.

Selon RHB, l'investissement dans Sincere pesait sur les résultats et le cours de l'action de CDL.

Soutenir un promoteur fortement endetté dans un autre pays ne fonctionne que tant que ses lignes de crédit restent ouvertes. Lorsqu'elles se ferment, l'investisseur assume les pertes et une longue faillite.

CDL a déclaré que la cession et l'accord relatif à Shenzhen Tusincere n'auraient pas d'incidence significative sur son bénéfice par action ni sur son actif net tangible par action au titre de l'exercice 2021. Son action a progressé d'environ 5,4 % ce jour-là. Les analystes s'attendaient à ce que CDL maîtrise son endettement et se concentre sur le résidentiel et l'hôtellerie à Singapour, bien que Krishna Guha, de Jefferies, ait estimé que cela ne signalait pas une remise à plat de la stratégie de diversification du groupe et que CDL continuerait d'accroître progressivement son exposition à l'étranger.