Rivian est entrée en bourse à 77 milliards de dollars — plus que Ford — puis a perdu 5 milliards de dollars par an en fabriquant des camions

Rivian, fondée en 2009 par le diplômé du MIT RJ Scaringe, construisait des véhicules électriques d'aventure — le pick-up R1T et le SUV R1S. Soutenue par Amazon (1,3 milliard de dollars) et Ford (1,2 milliard de dollars), Rivian est entrée en bourse en novembre 2021 lors de la plus grande introduction en bourse américaine de l'année. L'action a atteint un sommet à 179 dollars, valorisant l'entreprise à 77 milliards de dollars — plus que Ford (72 milliards de dollars) ou GM (86 milliards de dollars) à l'époque.

La valorisation de 77 milliards de dollars supposait que Rivian augmenterait rapidement sa production. Ce ne fut pas le cas. Rivian a produit 24 337 véhicules en 2022 et 57 232 en 2023 — bien en dessous de la capacité annuelle de plus de 150 000 de son usine de Normal, dans l'Illinois. L'entreprise a perdu 5,05 milliards de dollars en 2022 et 4,7 milliards de dollars en 2023. Chaque véhicule vendu l'était à perte significative.

En 2024, l'action de Rivian avait chuté de plus de 90 % par rapport à son sommet. Ford a vendu toute sa participation dans Rivian. Amazon est resté investi mais a réduit sa commande de fourgons. Rivian a obtenu en 2024 une bouée de sauvetage de 5,8 milliards de dollars de Volkswagen pour financer sa plateforme R2. L'entreprise qui valait plus que Ford survivait désormais grâce à l'investissement d'un constructeur automobile allemand.

La valorisation supposait une montée en cadence rapide, mais l'usine de Rivian ne produisait qu'une fraction de sa capacité, perdant plus de 200 000 dollars par véhicule, jusqu'au sauvetage de 5,8 milliards de dollars par Volkswagen en 2024.

La valorisation de 77 milliards de dollars lors de l'introduction en bourse supposait une montée en cadence de la production que la capacité manufacturière de Rivian ne pouvait pas assurer — l'usine était conçue pour 150 000 véhicules mais n'en produisait qu'une fraction.

Perdre plus de 5 milliards de dollars par an sur 24 000 véhicules signifie une perte de plus de 200 000 dollars par véhicule vendu — l'économie unitaire était catastrophique à faible volume.

La sortie de Ford et l'engagement réduit d'Amazon signalaient que même les investisseurs stratégiques doutaient du calendrier.

La bouée de sauvetage de Volkswagen en 2024 était un secours, non une validation — Rivian avait besoin de capitaux externes pour survivre.

Une valorisation est une promesse, non une récompense. Rivian valait 77 milliards de dollars sur la base de 150 000 véhicules par an ; elle en a fabriqué 24 000 et perdu 5 milliards de dollars. Une capacité sans production n'est qu'un bâtiment.

Rivian continue de produire le R1T, le R1S et les fourgons de livraison Amazon. Le R2, un SUV moins cher, est prévu pour 2026. L'investissement de 5,8 milliards de dollars de Volkswagen offre une marge de manœuvre mais dilue les actionnaires existants. La survie de Rivian dépend de la montée en cadence rentable du R2 — exactement le défi qui a fait couler l'économie du R1.