Rite Aid s'est « restructuré » une fois, a conservé ses magasins, puis a été liquidé huit mois plus tard

Le 15 octobre 2023, Rite Aid a déposé une demande de chapitre 11 dans le New Jersey, confrontée à environ 4 milliards de dollars de dettes et à plus d'un millier de poursuites liées aux opioïdes. Le conseil d'administration a remplacé la PDG Heyward Donigan par Jeffrey Stein, également nommé directeur de la restructuration, et les prêteurs ont apporté 3,45 milliards de dollars de nouveaux financements. Le plan : fermer les « sites sous-performants » et alléger suffisamment le bilan pour maintenir le reste de la chaîne en vie.

Ce fut une demi-mesure. Rite Aid a réduit son parc de magasins plutôt que de l'affronter, ressortant le 3 septembre 2024 en tant que société privée avec Matt Schroeder promu de directeur financier à directeur général, exploitant toujours bien plus d'un millier de points de vente. Les accords sur les opioïdes, la dette et la non-rentabilité magasin par magasin n'avaient pas disparu ; la restructuration n'avait fait que reporter le règlement de comptes avec eux.

Le 5 mai 2025 — huit mois après la sortie — Rite Aid a déposé une deuxième fois une demande de chapitre 11. Elle comptait encore 1 277 magasins dans quinze États et environ 24 500 employés, et les documents judiciaires indiquaient clairement qu'elle liquiderait chaque site à moins qu'un acheteur ne se présente. Aucun ne s'est manifesté à grande échelle. Les actifs pharmaceutiques ont été vendus lors d'une vente de liquidation approuvée par le tribunal, et les 89 derniers magasins ont fermé d'ici octobre 2025, mettant fin à une chaîne vieille de 63 ans.

Le coût humain est tombé là où le tableur n'arrivait jamais. Deux restructurations en deux ans ont signifié deux séries de notifications WARN, deux vagues de pharmacies fermées, et des salariés réembauchés puis licenciés à nouveau dans l'intervalle. Une main-d'œuvre de dizaines de milliers de personnes a été ballottée par un plan qui traitait le nombre de magasins comme réparable par tranches alors que l'activité sous-jacente — surdimensionnée depuis les acquisitions de Brooks et Eckerd en 2007 et incapable de rivaliser avec CVS ou Walgreens — ne pouvait soutenir rien de tout cela.

La première restructuration a réduit les magasins mais a conservé le modèle, si bien que la dette et la non-rentabilité sont revenues ; la deuxième demande a liquidé les 1 277 magasins et 24 500 emplois.

La première restructuration a réduit les magasins plutôt que le modèle de magasin : conserver environ 1 200 points de vente préservait l'apparence d'une chaîne nationale tout en laissant intacte l'économie unitaire qui avait brisé l'entreprise.

Les créances liées aux litiges sur les opioïdes ont été intégrées au bilan plutôt que résolues au regard de la continuité d'exploitation, si bien que l'entreprise est ressortie en portant le même poids juridique qu'à son entrée.

Deux changements de PDG en deux ans (Donigan remplacée par Stein, Schroeder promu à la sortie) ont produit des spécialistes de la restructuration, pas un dirigeant capable de retailler l'activité opérationnelle.

Sortir en tant que société privée a supprimé la discipline du marché public qui aurait pu forcer un règlement de comptes honnête plus tôt avec l'empreinte — l'alerte suivante n'est venue qu'à la deuxième demande.

Une restructuration qui réduit le symptôme mais conserve le modèle n'est pas un redressement — c'est une pause. Quand la dette et le nombre de magasins reviennent ensemble, il y a rarement une seconde chance.

Les dossiers pharmaceutiques et les baux de magasins de Rite Aid ont été vendus à CVS, Walgreens et à des acheteurs plus petits dans le cadre de la faillite de 2025 (affaire n° 25-14861). La marque a effectivement cessé d'exister d'ici octobre 2025. L'affaire est désormais citée aux côtés d'autres échecs de « chapitre 22 » — des entreprises qui sortent de la faillite pour y revenir quelques mois plus tard — comme preuve qu'un désendettement sans correction de l'activité opérationnelle ne fait que différer l'effondrement.