Rite Aid는 한 번 '구조조정'하고 매장을 유지했으나, 8개월 후 청산되었다

2023년 10월 15일 Rite Aid는 약 40억 달러의 부채와 1,000건이 넘는 오피오이드 관련 소송에 직면한 가운데 뉴저지에서 Chapter 11을 신청했다. 이사회는 CEO Heyward Donigan을 Jeffrey Stein으로 교체했고, 그는 최고 구조조정 책임자(chief restructuring officer)로도 임명되었으며, 대주단은 34억 5천만 달러의 신규 자금을 투입했다. 계획은 '성과가 부진한 지점'을 폐쇄하고 재무상태표를 충분히 정리해 나머지 체인을 살려두는 것이었다.

그것은 절반의 조치였다. Rite Aid는 매장 기반과 정면으로 맞서기보다는 축소했고, 2024년 9월 3일 Matt Schroeder를 CFO에서 CEO로 승진시킨 비상장 기업으로 나왔으며, 여전히 1,000개가 훨씬 넘는 매장을 운영하고 있었다. 오피오이드 합의금, 부채, 매장별 비수익성은 사라지지 않았고, 구조조정은 그것들과의 결산을 미뤘을 뿐이었다.

2025년 5월 5일 — 탈출한 지 8개월 후 — Rite Aid는 두 번째로 Chapter 11을 신청했다. 여전히 15개 주에 걸쳐 1,277개 매장과 약 24,500명의 직원이 있었고, 법원 제출 서류는 인수자가 나타나지 않으면 모든 지점을 청산하겠다고 분명히 밝혔다. 대규모 인수자는 나타나지 않았다. 약국 자산은 법원이 승인한 헐값 매각으로 처분되었고, 마지막 89개 매장은 2025년 10월까지 문을 닫아 63년 된 체인의 역사가 끝났다.

인적 비용은 스프레드시트가 닿지 못한 곳에 떨어졌다. 2년 안에 두 번의 구조조정은 두 차례의 WARN 통지, 두 차례의 약국 폐쇄 물결, 그리고 그 사이에 재고용되고 다시 해고된 직원들을 의미했다. 수만 명의 인력은 매장 수를 분할로 고칠 수 있는 것으로 취급한 계획에 의해 휘둘렸는데, 2007년 Brooks와 Eckerd 인수 이후 과도하게 확장되었고 CVS나 Walgreens에 맞설 수 없었던 근본 사업은 그 어느 것도 지탱할 수 없었다.

첫 번째 구조조정은 매장을 줄였지만 모델은 유지했기 때문에 부채와 비수익성이 다시 돌아왔고, 두 번째 신청은 1,277개 매장과 24,500개의 일자리를 모두 청산했다.

첫 번째 구조조정은 매장 모델이 아니라 매장을 줄였다. 약 1,200개 지점을 유지함으로써 전국 체인의 외관은 보존했지만, 회사를 무너뜨린 단위 경제성은 그대로 남았다.

오피오이드 소송 청구는 계속기업에 대해 해결되지 않고 재무상태표에 합의로 반영되었기 때문에, 회사는 진입했을 때와 같은 법적 부담을 안고 다시 나왔다.

2년 안에 두 번의 CEO 교체(Donigan이 나가고 Stein이 들어옴, 탈출 시 Schroeder 승진)는 구조조정 전문가를 낳았을 뿐, 운영 사업을 다시 짜낼 수 있는 리더를 낳지 못했다.

비상장 기업으로 나오면서 매장 기반에 대해 더 이른 시점에 솔직한 결산을 강제했을 수도 있는 공개 시장의 규율이 사라졌고, 다음 경고는 두 번째 신청에서야 왔다.

증상만 줄이고 모델은 유지하는 구조조정은 회생이 아니라 일시 정지다. 부채와 매장 수가 함께 돌아올 때 두 번째 기회는 거의 없다.

Rite Aid의 약국 파일과 매장 임대차는 2025년 파산(사건 번호 25-14861)을 통해 CVS, Walgreens 및 소규모 인수자들에게 매각되었다. 브랜드는 2025년 10월까지 사실상 소멸했다. 이 사건은 이제 몇 달 안에 다시 돌아오는 파산에서 벗어난 기업들인 다른 'Chapter 22' 실패 사례들과 함께, 운영 사업을 고치지 않은 채 부채를 줄이는 것은 붕괴를 미룰 뿐이라는 증거로 인용되고 있다.