A Rite Aid 'reestruturou' uma vez, manteve as lojas e foi liquidada oito meses depois

Em 15 de outubro de 2023, a Rite Aid entrou com pedido de Chapter 11 em Nova Jersey, enfrentando cerca de US$ 4 bilhões em dívidas e mais de mil ações judiciais relacionadas a opioides. O conselho substituiu a CEO Heyward Donigan por Jeffrey Stein, que também foi nomeado diretor de reestruturação, e os credores aportaram US$ 3,45 bilhões em novo financiamento. O plano: fechar 'locais com baixo desempenho' e enxugar o balanço o suficiente para manter o restante da rede viva.

Foi uma meia-medida. A Rite Aid reduziu sua base de lojas em vez de enfrentá-la, saindo em 3 de setembro de 2024 como empresa privada, com Matt Schroeder promovido de CFO a CEO, ainda operando bem mais de mil pontos de venda. Os acordos sobre opioides, a dívida e a falta de lucratividade loja a loja não haviam desaparecido; a reestruturação apenas adiou o acerto de contas com eles.

Em 5 de maio de 2025 — oito meses após a saída —, a Rite Aid entrou com pedido de Chapter 11 pela segunda vez. Ainda tinha 1.277 lojas em quinze estados e cerca de 24.500 funcionários, e os documentos judiciais diziam claramente que liquidaria todos os pontos de venda, a menos que aparecesse um comprador. Nenhum apareceu em escala. Os ativos farmacêuticos foram vendidos em uma liquidação aprovada pelo tribunal, e as últimas 89 lojas fecharam até outubro de 2025, encerrando uma rede de 63 anos.

O custo humano recaiu onde a planilha nunca chegou. Duas reestruturações em dois anos significaram duas rodadas de avisos WARN, duas ondas de farmácias fechadas e funcionários recontratados e demitidos novamente no intervalo. Uma força de trabalho de dezenas de milhares de pessoas foi sacudida por um plano que tratava o número de lojas como algo corrigível em parcelas, quando o negócio subjacente — sobrecarregado desde as aquisições da Brooks e da Eckerd em 2007 e incapaz de competir com a CVS ou a Walgreens — não conseguia sustentar nada disso.

A primeira reestruturação reduziu lojas, mas manteve o modelo, então a dívida e a falta de lucratividade voltaram; o segundo pedido liquidou todas as 1.277 lojas e 24.500 empregos.

A primeira reestruturação cortou lojas em vez do modelo de loja: manter cerca de 1.200 pontos de venda preservou a aparência de uma rede nacional, mas manteve a economia unitária que havia quebrado a empresa.

As ações judiciais sobre opioides foram acomodadas no balanço em vez de resolvidas em relação à continuidade operacional, de modo que a empresa ressurgiu carregando o mesmo peso jurídico com que entrara.

Duas trocas de CEO em dois anos (Donigan substituída por Stein, Schroeder promovido na saída) produziram especialistas em reestruturação, não um líder capaz de reformular o negócio operacional.

Sair como empresa privada removeu a disciplina do mercado público que poderia ter forçado um acerto de contas honesto mais cedo com a presença física — o próximo alarme só veio no segundo pedido.

Uma reestruturação que corta o sintoma, mas mantém o modelo, não é uma recuperação — é uma pausa. Quando a dívida e o número de lojas voltam juntos, raramente há uma segunda chance.

Os arquivos farmacêuticos e os contratos de locação das lojas da Rite Aid foram vendidos para a CVS, a Walgreens e compradores menores ao longo da falência de 2025 (Processo nº 25-14861). A marca efetivamente deixou de existir até outubro de 2025. O caso agora é citado ao lado de outras falências do tipo 'Chapter 22' — empresas que saem da falência apenas para retornar em poucos meses — como evidência de que desalavancar sem corrigir o negócio operacional simplesmente adia o colapso.