Rite Aid「重组」了一回，留着门店，八个月后清算了账

2023 年 10 月 15 日，Rite Aid 在新泽西州申请第 11 章破产保护，面对约 40 亿美元债务和上千起与阿片类药物相关的诉讼。董事会撤换 CEO Heyward Donigan，由 Jeffrey Stein 接任并兼任首席重组官，贷款方提供 34.5 亿美元新融资。计划是：关闭「业绩不佳门店」，减轻资产负债表负担，保住连锁的其余部分。

这是一个不彻底的方案。Rite Aid 削减了门店数量，但没有真正面对门店模式本身。2024 年 9 月 3 日，它以私人公司身份走出破产，CFO Matt Schroeder 升任 CEO，旗下仍经营着远超一千家门店。阿片类药物和解、债务和每家门店的亏损都没消失——重组只是把算账的日子往后推了。

2025 年 5 月 5 日——退出破产八个月后——Rite Aid 第二次申请第 11 章破产。它仍有 1277 家门店遍布 15 个州，雇员约 24500 人。法院文件直接表明，除非有买家出现，否则就清盘所有门店。没有出现大规模买家。药房资产在法院批准下廉价出售，最后 89 家门店于 2025 年 10 月关闭。一个经营了 63 年的连锁品牌就此终结。

人力成本落在了电子表格从未触及的地方。两年内两次重组意味着两轮 WARN 通知、两波关店潮，以及在此期间员工被重新雇佣又被再次裁掉。数万人的职业生涯被一个计划反复折腾——这个计划认为门店数量可以分期修复，而事实上，这家自 2007 年收购 Brooks 和 Eckerd 后就过度扩张、无法与 CVS 或 Walgreens 竞争的连锁，根本撑不起任何一种方案。

1277 家门店 + 约 24500 个工作岗位；63 年老连锁清盘

第一次重组砍的是门店数量而非门店模式：保留约 1200 家门店保住了全国连锁的体面，却没有解决让公司垮掉的单店经济性。

阿片类药物诉讼索赔被纳入了破产资产负债表的范畴，而非在持续经营的基础上化解，所以公司走出破产时身上挂着和进来时一样的法律重负。

两年内两次换帅（Donigan 换 Stein，走出破产时换 Schroeder），换来的是重组专家，而不是能重新改造运营业务的领导者。

以私人公司身份走出破产，摆脱了公开市场的约束——本来这种约束可能在更早的时候逼出一场诚实的反思——而下一次警报只能来自第二次申请。

只修剪症状、不改变模式的重组不是翻身，是暂停。当债务和门店数量重新撞在一起的时候，很少有第二次机会。

Rite Aid 的药房档案和门店租约在 2025 年破产案（案件编号 25-14861）中被出售给 CVS、Walgreens 和较小的买家。该品牌于 2025 年 10 月实质上消失。此案如今与其他的「第 22 章」失败案例并列——那些走出破产后几个月又回来的公司——被视为去杠杆而不改造经营业务只是推迟倒闭的铁证。