Le groupe QVC, société mère des chaînes de téléachat QVC et HSN, a déposé une demande de protection au titre du chapitre 11 de la loi sur les faillites le 17 avril 2026, avec un plan de restructuration préalablement négocié visant à réduire sa dette de 6,6 milliards de dollars à 1,3 milliard de dollars. Le pionnier du téléachat, qui avait révolutionné le commerce de détail en faisant entrer le shopping en direct dans les salons américains depuis les années 1980, a été défait par le changement même qu'il avait un jour initié : le cord-cutting avait érodé l'audience de la télévision linéaire dont dépendait son activité.
En 2025, le chiffre d'affaires net du groupe QVC a chuté de près de 8 % sur un an pour atteindre 8,3 milliards de dollars, tandis que sa perte nette a plus que doublé pour dépasser 2,1 milliards de dollars. L'entreprise avait accumulé plus de 6,6 milliards de dollars de dettes face à un modèle économique qui dépendait de l'audience de la télévision linéaire. Dans des documents judiciaires, le directeur financier de QVC a reconnu que le cord-cutting et la montée du streaming, des réseaux sociaux et du commerce électronique avaient « érodé les flux de trésorerie qui soutenaient historiquement la structure de capital actuelle du groupe QVC ».
Le plan de restructuration, négocié pendant huit mois avec une majorité de prêteurs, ne s'appliquait qu'aux opérations américaines du groupe QVC. Ses activités internationales au Royaume-Uni, en Allemagne, au Japon et en Italie ont continué de fonctionner normalement. Aucun licenciement n'était prévu ; l'entreprise disposait de plus d'un milliard de dollars de liquidités à la fin de 2025 et paierait intégralement tous ses créanciers chirographaires ordinaires. QVC avait lancé son premier live-stream 24h/24 et 7j/7 un an plus tôt et acquis plus d'un million de nouveaux clients sur TikTok en 2025, mais ces pivots numériques sont arrivés trop tard pour éviter la faillite. L'entreprise prévoyait de sortir du chapitre 11 dans les 90 jours.
Dépôt de la procédure de chapitre 11 avec un plan préalablement négocié visant à réduire la dette de 6,6 milliards de dollars à 1,3 milliard de dollars, en maintenant les activités internationales et en payant intégralement les créanciers chirographaires.
QVC a bâti une structure de dette de 6,6 milliards de dollars sur des flux de trésorerie de la télévision linéaire que le cord-cutting éliminait progressivement.
Le pivot de l'entreprise vers le streaming et le commerce social a commencé trop tard pour compenser la baisse des revenus d'audience de la diffusion.
Avec 90 % des ventes provenant de clients fidèles, QVC disposait d'une base engagée mais ne pouvait pas la développer assez rapidement via les canaux numériques pour assurer le service de sa dette.
La leçon
Un modèle économique qui dépend d'un canal de distribution en déclin finira par se heurter à un mur — pivoter avant que la structure de dette ne soit construite importe plus que pivoter après.
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