O QVC Group, controlador dos canais de compras domésticas QVC e HSN, pediu proteção contra falência sob o Chapter 11 em 17 de abril de 2026, com um plano de reestruturação pré-acordado para reduzir sua dívida de US$ 6,6 bilhões para US$ 1,3 bilhão. A pioneira das compras pela televisão, que havia revolucionado o varejo ao levar as compras ao vivo para as salas de estar americanas desde os anos 1980, foi derrotada justamente pela mudança que um dia liderou: o corte do cabo havia erodido a audiência da TV linear da qual seu negócio dependia.
Em 2025, a receita líquida do QVC Group caiu quase 8% em relação ao ano anterior, para US$ 8,3 bilhões, enquanto seu prejuízo líquido mais que dobrou, para mais de US$ 2,1 bilhões. A empresa havia acumulado mais de US$ 6,6 bilhões em dívidas contra um modelo de negócios que dependia da audiência da TV linear. Em documentos judiciais, o diretor financeiro da QVC reconheceu que o corte do cabo e a ascensão do streaming, das redes sociais e do comércio eletrônico haviam "erodido os fluxos de caixa que historicamente sustentavam a atual estrutura de capital do QVC Group".
O plano de reestruturação, negociado ao longo de oito meses com a maioria dos credores, aplicava-se apenas às operações do QVC Group nos Estados Unidos. Seus negócios internacionais no Reino Unido, na Alemanha, no Japão e na Itália continuaram operando normalmente. Não havia demissões previstas; a empresa tinha mais de US$ 1 bilhão em caixa no fim de 2025 e pagaria integralmente todos os credores quirografários gerais. A QVC havia lançado sua primeira transmissão ao vivo 24 horas por dia, 7 dias por semana, um ano antes e conquistado mais de 1 milhão de novos clientes no TikTok em 2025, mas essas mudanças digitais vieram tarde demais para evitar a falência. A empresa esperava sair do Chapter 11 em até 90 dias.
Pedido de Chapter 11 com um plano pré-acordado para reduzir a dívida de US$ 6,6 bilhões para US$ 1,3 bilhão, mantendo as unidades internacionais em operação e pagando integralmente os credores quirografários.
A QVC construiu uma estrutura de dívida de US$ 6,6 bilhões sobre fluxos de caixa da TV linear que o corte do cabo estava eliminando de forma constante.
A mudança da empresa para o streaming e o comércio social começou tarde demais para compensar a queda na receita de audiência da transmissão.
Com 90% das vendas provenientes de clientes recorrentes, a QVC tinha uma base engajada, mas não conseguia expandi-la com rapidez suficiente pelos canais digitais para honrar sua dívida.
A lição
Um modelo de negócios que depende de um canal de distribuição em encolhimento acabará encontrando um limite — mudar de rumo antes de a estrutura de dívida ser construída importa mais do que mudar depois.
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