QVC 그룹, 코드커팅으로 TV 홈쇼핑 모델 붕괴하자 챕터 11 파산 신청

홈쇼핑 채널 QVC와 HSN의 모회사인 QVC 그룹이 2026년 4월 17일, 부채를 66억 달러에서 13억 달러로 줄이는 사전 합의된 구조조정 계획과 함께 챕터 11 파산 보호를 신청했다. 1980년대부터 미국 가정의 거실에 라이브 쇼핑을 들여와 소매업을 혁신했던 TV 홈쇼핑의 선구자는, 한때 자신이 주도했던 바로 그 변화에 무너졌다. 코드커팅이 회사 사업의 기반이었던 지상파 TV 시청자를 잠식한 것이다.

2025년 QVC 그룹의 순매출은 전년 대비 거의 8% 감소한 83억 달러였고, 순손실은 두 배 이상 늘어 21억 달러를 넘었다. 회사는 지상파 TV 시청률에 의존하는 사업 모델을 바탕으로 66억 달러가 넘는 부채를 쌓아 두었다. 법원 제출 서류에서 QVC의 최고재무책임자는 코드커팅과 스트리밍, 소셜 미디어, 전자상거래의 부상이 '역사적으로 QVC 그룹의 현 자본 구조를 뒷받침해 온 현금 흐름을 잠식했다'고 인정했다.

8개월에 걸쳐 대다수 대출 기관과 협상한 구조조정 계획은 QVC 그룹의 미국 사업에만 적용되었다. 영국, 독일, 일본, 이탈리아의 해외 사업은 정상적으로 운영을 계속했다. 정리해고는 계획되지 않았다. 회사는 2025년 말 기준 10억 달러가 넘는 현금을 보유하고 있었고 모든 일반 무담보 채권자에게 전액 상환할 예정이었다. QVC는 1년 전 첫 24시간 라이브 스트리밍을 시작했고 2025년 틱톡에서 100만 명이 넘는 신규 고객을 확보했지만, 이러한 디지털 전환은 파산을 피하기에는 너무 늦었다. 회사는 90일 이내에 챕터 11 절차에서 벗어날 것으로 예상했다.

부채를 66억 달러에서 13억 달러로 줄이는 사전 합의된 계획과 함께 챕터 11 파산을 신청했으며, 해외 사업부는 계속 운영하고 무담보 채권자에게는 전액 상환한다.

QVC는 코드커팅이 꾸준히 없애고 있던 지상파 TV 현금 흐름을 기반으로 66억 달러의 부채 구조를 구축했다.

회사의 스트리밍 및 소셜 커머스로의 전환은 방송 시청 수익 감소를 상쇄하기에는 너무 늦게 시작되었다.

매출의 90%가 재구매 고객에서 나왔기에 QVC는 충성도 높은 고객 기반을 갖고 있었지만, 부채를 상환할 만큼 디지털 채널을 통해 이를 충분히 빠르게 성장시키지 못했다.

축소되는 유통 채널에 의존하는 사업 모델은 결국 한계에 부딪힌다. 부채 구조를 구축한 뒤에 전환하는 것보다 그 전에 전환하는 것이 더 중요하다.