Le négociateur en actions de PNB MetLife a devancé ses propres ordres pendant trois ans, réalisant 21 crore de roupies

En décembre 2024, le SEBI a rendu une ordonnance provisoire interdisant à neuf entités l'accès au marché des valeurs mobilières et confisquant des gains illicites de 21,16 crore de roupies (environ 2,5 millions de dollars américains). Au centre de l'affaire se trouvait Sachin Bakul Dagli, le négociateur en actions de PNB MetLife India Insurance Company, qui, pendant plus de trois ans, a transmis les ordres de transaction imminents de l'assureur à des comptes extérieurs qui ont négocié avant eux.

Le stratagème comportait une branche familiale et une branche d'exécution. Tejas, le frère de Dagli, négociateur en vente d'actions chez Investec, fournissait des informations confidentielles sur les ordres des clients institutionnels du courtier. Les deux hommes les partageaient avec Sandeep Shambharkar, qui exécutait le délit de front-running (négociation anticipée) via les comptes de Dhanmata Realty, Worthy Distributors et de la personne physique Pragnesh Sanghvi, les administrateurs des deux sociétés, Arpan Shah, Kabita Saha et Jignesh Dabhi, aidant à déplacer les fonds.

L'enquête du SEBI, couvrant la période du 1er janvier 2021 au 19 juillet 2024, a constaté que la plupart des décisions de transaction de PNB MetLife étaient déléguées à Dagli pour exécution — un seul homme se trouvait sur pratiquement chaque ordre que l'assureur envoyait au marché. Sur l'ensemble de la période, le réseau a enregistré 6 766 transactions de front-running pour un profit de 211 578 005 roupies.

PNB MetLife a déclaré avoir pleinement coopéré avec les autorités et avoir pris des mesures disciplinaires contre l'individu, qualifiant la conduite de fraude commise par un employé nommé contre l'entreprise. L'affaire a néanmoins mis en évidence une lacune : la fonction de conformité de l'assureur n'a jamais détecté un schéma que le SEBI a fini par signaler de l'extérieur.

Gains illicites de 21,16 crore de roupies (environ 2,5 millions de dollars américains) sur 6 766 transactions ; neuf entités interdites de marché et gains confisqués

L'autorité d'exécution était concentrée entre les mains d'un seul négociateur sans rotation, de sorte qu'une seule personne voyait chaque ordre imminent.

La surveillance de l'assureur était calibrée pour un portefeuille d'achat-conservation, et non pour les abus de marché, de sorte que 6 766 transactions chronométrées n'ont déclenché aucune alerte interne.

La fuite a traversé les entreprises : le frère du négociateur chez Investec y a ajouté les ordres des clients du courtier, de sorte que chaque partie supposait que l'autre surveillait.

Les comptes de transaction étaient détenus par des proches et des administrateurs de sociétés amies, dissimulant la chaîne des bénéficiaires aux contrôles de routine au niveau des courtiers.

Concentrer l'exécution entre les mains d'un seul négociateur sans surveillance transforme votre desk en outil gratuit d'anticipation. Toute institution qui achemine des ordres importants a besoin de contrôles contre les abus de marché, pas seulement les sociétés de gestion.

L'ordonnance provisoire de décembre 2024 a interdit à Dagli, à son frère, à Shambharkar, aux administrateurs des deux sociétés écrans et aux entités liées l'accès au marché et a confisqué les 21,16 crore de roupies de gains. PNB MetLife a publiquement remercié le SEBI d'avoir conclu ses conclusions et a déclaré que des mesures disciplinaires avaient été prises, tout en insistant sur le fait qu'elle respectait les normes de gouvernance les plus élevées. Le front-running n'a été mis au jour que parce que le SEBI a enquêté sur des transactions suspectes liées au flux d'ordres de l'assureur, et non en raison d'une quelconque escalade interne — un point que les équipes de conformité de tous les assureurs indiens ont été laissées à assimiler.