O operador de renda variável da PNB MetLife antecipou suas próprias ordens por três anos, lucrando ₹21 crore

Em dezembro de 2024, a SEBI emitiu uma ordem cautelar proibindo nove entidades de atuar no mercado de valores mobiliários e confiscando ganhos ilícitos de ₹21,16 crore (cerca de US$ 2,5 milhões). No centro do caso estava Sachin Bakul Dagli, operador de renda variável da PNB MetLife India Insurance Company, que, por mais de três anos, repassou as ordens de negociação iminentes da seguradora a contas externas que negociaram antecipadamente a elas.

O esquema tinha um braço familiar e um braço de execução. Tejas, irmão de Dagli e operador de vendas de renda variável na Investec, fornecia informações confidenciais sobre as ordens dos clientes institucionais da corretora. A dupla compartilhava essas informações com Sandeep Shambharkar, que executava a antecipação por meio das contas da Dhanmata Realty, da Worthy Distributors e do indivíduo Pragnesh Sanghvi, com os diretores das duas empresas, Arpan Shah, Kabita Saha e Jignesh Dabhi, ajudando a movimentar o dinheiro.

A investigação da SEBI, abrangendo o período de 1º de janeiro de 2021 a 19 de julho de 2024, constatou que a maior parte das decisões de negociação da PNB MetLife era delegada a Dagli para execução — um único homem estava efetivamente por trás de todas as ordens que a seguradora enviava ao mercado. Ao longo do período, o grupo registrou 6.766 negociações de antecipação, com lucro de ₹21,15,78,005.

A PNB MetLife afirmou ter cooperado plenamente com as autoridades e ter tomado medidas disciplinares contra o indivíduo, classificando a conduta como fraude de um funcionário identificado contra a empresa. O caso, ainda assim, expôs uma lacuna: a própria função de conformidade da seguradora nunca detectou um padrão que a SEBI acabou sinalizando a partir de fora.

Ganhos ilícitos de ₹21,16 crore (cerca de US$ 2,5 milhões) em 6.766 negociações; nove entidades proibidas de atuar no mercado e ganhos confiscados

A autoridade de execução estava concentrada em um único operador, sem rodízio, de modo que uma só pessoa via todas as ordens iminentes.

A vigilância da seguradora era voltada para uma carteira de compra e manutenção, não para abuso de mercado, de modo que 6.766 negociações cronometradas não geraram nenhum alerta interno.

O vazamento atravessou empresas: o irmão do operador, na Investec, acrescentou as ordens dos clientes da corretora, de modo que cada lado presumia que o outro estava vigiando.

As contas de negociação estavam em nome de parentes e de diretores de empresas amigas, ocultando a cadeia de beneficiários das verificações rotineiras no nível da corretora.

Concentrar a execução em um único operador sem vigilância transforma sua mesa em uma visão antecipada gratuita. Qualquer instituição que encaminhe grandes ordens precisa de controles de abuso de mercado, não apenas as gestoras de fundos.

A ordem cautelar de dezembro de 2024 proibiu Dagli, seu irmão, Shambharkar, os diretores das duas empresas de fachada e as entidades vinculadas de atuar no mercado, e confiscou os ₹21,16 crore de ganhos. A PNB MetLife agradeceu publicamente à SEBI por concluir suas conclusões e afirmou que medidas disciplinares foram tomadas, insistindo que mantém os mais altos padrões de governança. A antecipação só veio à tona porque a SEBI investigou negociações suspeitas ligadas ao fluxo de ordens da seguradora, e não por qualquer escalada interna — um ponto que as equipes de conformidade de todas as seguradoras da Índia foram deixadas a absorver.