Chinese Estates Holdings était une société d'investissement cotée à Hong Kong, contrôlée par le milliardaire Joseph Lau, également connu pour sa condamnation pour corruption à Macao. La société était l'un des actionnaires les plus importants et les plus anciens de China Evergrande Group, le promoteur immobilier chinois en difficulté.
En 2021, alors que la crise de la dette d'Evergrande s'aggravait, Chinese Estates a vendu 108,9 millions d'actions Evergrande sur le marché libre entre le 30 août et le 21 septembre. Les actions ont été vendues à un prix moyen de 2,26 HKD chacune, ne rapportant que 246,5 millions HKD — une fraction de ce que la société avait payé pour elles au cours de 12 années d'accumulation de participations.
Ces cessions ont entraîné une perte totale d'environ 1,38 milliard HKD (170 millions de dollars). Chinese Estates a ensuite annoncé son intention de se retirer de la cote de la Bourse de Hong Kong, invoquant la nécessité de se restructurer après cette perte d'investissement massive.
Le cas illustrait les dangers d'une exposition concentrée à une seule action dans le cadre d'un investissement entre parties liées. La fortune personnelle de Joseph Lau a également été durement frappée par l'effondrement d'Evergrande, les estimations de ses pertes totales liées à Evergrande atteignant 2 milliards de dollars, y compris ses participations personnelles.
Vente de 108,9 millions d'actions à 2,26 HKD chacune, enregistrant une perte de 1,38 milliard HKD et mettant fin à la relation, puis retrait de la cote pour se restructurer.
Chinese Estates détenait une position massive et concentrée dans les actions Evergrande depuis plus d'une décennie — un pari sur une seule action qui a fonctionné jusqu'à ce que la crise immobilière chinoise frappe.
Lorsque la crise de la dette d'Evergrande a éclaté en 2021, les actions se sont effondrées et Chinese Estates a été contrainte de vendre à une infime fraction de son prix d'achat.
La société n'avait aucune stratégie de diversification pour ses participations dans Evergrande, traitant un investissement entre parties liées comme une réserve de valeur à long terme plutôt que comme un risque concentré.
La leçon
Un pari de 12 ans sur un seul promoteur n'est pas un investissement — c'est un pari que votre cousin ne fera pas faillite. Chinese Estates a appris que les liens familiaux ne protègent pas contre une crise immobilière.
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