Party City était un détaillant américain de fournitures de fête exploitant environ 800 magasins en Amérique du Nord. L'entreprise portait plus d'un milliard de dollars de dettes, dont une grande partie provenait d'une structure de rachat à effet de levier. Lorsque la pandémie a perturbé les célébrations — anniversaires, remises de diplômes, mariages —, les revenus qui servaient à rembourser cette dette ont disparu.
Le 17 janvier 2023, Party City a déposé une demande de protection au titre du Chapter 11. L'entreprise a obtenu 150 millions de dollars de financement et a achevé une réorganisation le 6 septembre 2023 qui a éliminé plus d'un milliard de dollars de dettes. La plupart des magasins devaient rester ouverts.
Le répit a duré quinze mois. En décembre 2024, l'entreprise manquait de liquidités dans plusieurs sites et a déposé une seconde fois au titre du Chapter 11. Cette fois, il n'y a pas eu de réorganisation : le plan était la liquidation. Près de 700 magasins répartis dans 45 États ont été mis aux enchères. Tous les magasins américains détenus en propre ont fermé au 28 février 2025.
Dollar Tree a acquis 150 baux ; Five Below en a pris 40. La propriété intellectuelle et les activités de gros ont été vendues pour 20 millions de dollars à une filiale d'Ad Populum, formant New Amscan. Les enchères de baux ont rapporté environ 14,5 millions de dollars. PartyCity.com est revenu en ligne en juin 2025 sous une nouvelle propriété. La chaîne de 800 magasins qui avait fourni les fêtes d'anniversaire américaines pendant des décennies a été démantelée en deux ans.
La dette de plus d'un milliard de dollars de l'entreprise et 700 magasins liquidés lors de la seconde faillite, les enchères de baux ayant rapporté environ 14,5 millions de dollars et la propriété intellectuelle ayant été vendue pour 20 millions de dollars.
Plus d'un milliard de dollars de dettes issues d'un rachat à effet de levier exigeaient des dépenses de célébration continues pour être remboursées ; une pandémie qui a annulé les fêtes a supprimé la base de revenus
La première procédure Chapter 11 a éliminé la dette mais n'a pas corrigé le problème de fond : un détaillant mono-catégorie à l'ère de la concurrence d'Amazon et des magasins à un dollar
Quinze mois entre le premier et le second dépôt n'ont pas suffi à reconstruire la fréquentation ; la marque avait déjà perdu sa raison d'être visitée en personne
Le second dépôt était une liquidation, non une restructuration — le marché avait parlé, et aucune réduction de dette ne pouvait rendre viables 800 magasins de fournitures de fête
La leçon
Un rachat à effet de levier charge de dettes une entreprise qui doit continuer à croître. Quand la catégorie se contracte, la dette reste. La première faillite corrige le bilan ; elle ne peut pas corriger le modèle.
VÉRIFIEZ LES SOURCES