Party City 兩年內兩度聲請破產——隨後關閉所有門市

Party City 是一家美國派對用品零售商，在北美經營約 800 家門市。該公司背負逾 10 億美元債務，其中大部分來自槓桿收購結構。當疫情打亂了慶祝活動——生日、畢業典禮、婚禮——用來償付這些債務的營收也隨之消失。

2023 年 1 月 17 日，Party City 聲請第 11 章破產。該公司取得 1.5 億美元融資，並於 2023 年 9 月 6 日完成重整，消除了逾 10 億美元債務。大多數門市預計繼續營業。

這段喘息只維持了十五個月。到了 2024 年 12 月，該公司在多個據點現金即將用盡，第二度聲請第 11 章破產。這次沒有重整：計畫是清算。橫跨 45 州近 700 家門市遭到拍賣。所有公司自有的美國門市已於 2025 年 2 月 28 日前關閉。

Dollar Tree 收購了 150 份租約；Five Below 接手 40 份。智慧財產權與批發業務以 2,000 萬美元賣給 Ad Populum 的關係企業，組成 New Amscan。租約拍賣約產生 1,450 萬美元。PartyCity.com 於 2025 年 6 月在新東主旗下重新上線。這家數十年來供應美國生日派對所需的 800 家門市連鎖店，在兩年內被拆解殆盡。

該公司逾 10 億美元債務與 700 家門市在第二次破產中遭到清算，租約拍賣約產生 1,450 萬美元，智慧財產權則以 2,000 萬美元售出。

槓桿收購帶來的逾 10 億美元債務，需要持續不斷的慶祝活動消費才能償付；而一場取消派對的疫情抽走了營收基礎

第一次第 11 章破產消除了債務，卻未解決根本問題：在 Amazon 與一元商店競爭的時代，一家只做單一類別的零售商

第一次與第二次聲請之間相隔十五個月，不足以重建來客量；這個品牌早已失去讓人親自造訪的理由

第二次聲請是清算，而非重整——市場已給出答案，再多的債務削減也無法讓 800 家派對用品門市變得可行

槓桿收購把債務壓在一家必須持續成長的企業身上。當這個類別萎縮，債務仍留在原地。第一次破產修好了資產負債表；它修不好商業模式。