OGX a emprunté sur un pétrole qu'elle n'avait pas produit — et est devenue la plus grande faillite du Brésil

OGX était la compagnie pétrolière au centre de l'empire EBX d'Eike Batista et, pendant un temps, elle a été le symbole du boom pétrolier offshore brésilien. Batista, brièvement classé par Forbes parmi les personnes les plus riches du monde, a levé des milliards auprès d'investisseurs sur la promesse de vastes réserves offshore. À son apogée, la société figurait parmi les entreprises privées les plus valorisées du Brésil.

Le modèle économique, tel que les analystes l'ont décrit plus tard, reposait sur l'obtention de prêts devant être remboursés avec du pétrole qui n'avait pas encore été produit. Les puits ont déçu : OGX a souffert d'une faible production sur ses champs brésiliens et a manqué à plusieurs reprises les objectifs de production dont dépendait sa valorisation. La réalité, selon les mots de la BBC, n'a pas été à la hauteur des attentes exagérées créées par Batista.

La fin est venue rapidement. En octobre 2013, OGX a manqué un paiement d'intérêts de 44,5 millions de dollars à ses obligataires et, les discussions avec les créanciers ayant échoué, elle a demandé la protection contre les faillites devant un tribunal de Rio de Janeiro le 30 octobre 2013, avec environ 5,1 milliards de dollars de dettes. On la considérait comme la plus grande faillite d'entreprise du Brésil et, à l'époque, comme le plus grand défaut d'entreprise d'Amérique latine.

L'effondrement d'OGX a entraîné le reste de l'empire — sociétés sidérurgiques, minières, d'infrastructure et immobilières bâties sur les mêmes attentes empruntées — et a pratiquement anéanti une fortune personnelle que Forbes avait estimée à 30 milliards de dollars seulement un an plus tôt. C'est le cas d'école d'une valorisation financée par la dette et garantie par des ressources qui n'ont jamais été réellement extraites.

OGX a emprunté sur un pétrole qu'elle n'a jamais produit ; lorsque les puits ont déçu, elle a manqué un paiement de 44,5 M$ et a déposé le bilan avec 5,1 Md$ de dettes, la plus grande faillite du Brésil.

OGX était valorisée sur de vastes réserves pétrolières offshore et a levé des milliards sur cette promesse, mais son modèle économique dépendait du remboursement de la dette avec du pétrole qui n'avait pas été produit.

Les puits ont livré bien moins que promis : la production était faible et la société a manqué à plusieurs reprises les objectifs de production sur lesquels reposait sa valorisation.

En octobre 2013, OGX a manqué un paiement d'intérêts de 44,5 millions de dollars, et les discussions avec les créanciers n'ont pas abouti à un sauvetage.

Elle a demandé la protection contre les faillites à Rio le 30 octobre 2013 avec environ 5,1 milliards de dollars de dettes — la plus grande faillite d'entreprise du Brésil — et l'ensemble de l'empire EBX s'est effondré avec elle.

Une valorisation bâtie sur des ressources non extraites est un prêt contre une promesse. OGX a emprunté pour être remboursée avec du pétrole qui n'a jamais été produit ; lorsque les puits ont déçu, la dette n'avait rien derrière elle.

La faillite d'OGX a fait s'effondrer tout le groupe EBX et a effacé ce qui avait été, sur le papier, l'une des grandes fortunes mondiales. Les ennuis judiciaires ultérieurs de Batista liés à cet effondrement sont une question distincte ; la leçon commerciale se suffit à elle-même. OGX est citée comme un exemple déterminant de la manière dont un récit de boom, surendetté à l'extrême contre des réserves non prouvées, peut transformer l'entreprise la plus admirée d'un pays en sa plus grande faillite en quelques années à peine après son introduction en bourse célébrée.