MF Global a perdu 140 M$ sur des contrats à terme sur le blé — un trader voyou dans une succursale

MF Global était l'un des plus grands courtiers en produits dérivés au monde, une filiale issue de Man Group qui gérait des contrats à terme et des options pour des clients à l'échelle mondiale. En février 2008, la société a annoncé une provision pour créances douteuses de 141,5 millions de dollars liée à des transactions non autorisées effectuées par un représentant de l'une de ses succursales.

Le représentant avait négocié des contrats à terme sur le blé sur son compte personnel et avait largement dépassé ses limites de négociation autorisées. Les transactions non autorisées sont restées indétectées jusqu'à ce que les pertes atteignent plus de 140 millions de dollars. Lorsque MF Global a découvert les pertes, elle a organisé une conférence téléphonique d'urgence avec les investisseurs le 28 février 2008.

L'incident a déclenché une action réglementaire. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a infligé à MF Global une amende de 10 millions de dollars pour violations des obligations de surveillance, citant à la fois cet incident sur le blé et un incident non lié sur le gaz naturel de 2003. Le CME Group a également infligé à MF Global une amende de 495 000 dollars spécifiquement pour l'incident de négociation sur le blé.

L'affaire a été un précurseur de l'effondrement bien plus important de MF Global en 2011, lorsque la société a fait faillite après avoir parié 6,3 milliards de dollars sur la dette souveraine européenne. La perte sur le blé de 2008 était un signal d'alarme concernant la faiblesse des contrôles des risques de la société, qui est resté ignoré.

Les contrôles des risques de MF Global n'ont pas détecté les transactions non autorisées sur des contrats à terme sur le blé avant que les pertes n'atteignent 141,5 millions de dollars, ce qui a déclenché une amende de 10 millions de dollars de la CFTC et une amende de 495 000 dollars du CME.

Un représentant d'une succursale a dépassé ses limites de négociation autorisées sur des contrats à terme sur le blé, et les contrôles des risques de MF Global n'ont pas détecté les positions non autorisées avant que les pertes n'atteignent déjà 140 millions de dollars.

La surveillance des succursales par MF Global était inadéquate — le représentant a pu négocier bien au-delà de ses limites sans que personne ne s'en aperçoive avant que les pertes ne soient trop importantes pour être dissimulées.

Un trader voyou dans une succursale peut perdre 140 M$ avant que quiconque ne s'en aperçoive. La perte sur le blé de MF Global en 2008 était un avertissement que la culture du risque de la société était défaillante des années avant l'effondrement de 2011.