L&T a bâti le métro d'Hyderabad sur un pari PPP de 2010 — 90 % de sa participation est désormais proposée au gouvernement

Larsen & Toubro a signé la concession du Hyderabad Metro Rail avec le gouvernement alors non divisé de l'Andhra Pradesh en septembre 2010 et a bouclé le financement du projet en mars 2011, prenant plus de 90 % de L&T Metro Rail sur son propre bilan — l'un des plus grands paris PPP de métro au monde.

Quinze ans plus tard, L&T a informé le ministère du Logement et des Affaires urbaines qu'elle souhaitait céder l'intégralité de sa participation au gouvernement du Telangana ou au gouvernement indien via une nouvelle société ad hoc. Dans sa lettre, L&T Metro Rail a indiqué que l'État, « malgré des relances répétées », n'avait pas fourni l'aide financière attendue, et que ce retard aggravait les difficultés financières du concessionnaire.

L'entreprise a invoqué des difficultés structurelles, financières et réglementaires — acquisition foncière, droit de passage, modifications du tracé, déplacement des réseaux — entraînant des dépassements substantiels de coûts et de délais « indépendants de la volonté du concessionnaire », la pandémie de Covid-19 ayant en outre réduit la fréquentation.

Les chiffres du rapport annuel de l'exercice 2024-2025 expliquent cette sortie : les revenus d'exploitation et les autres produits ont chuté de 21 % à 1 108,54 crore de roupies, et la perte avant et après impôt s'est creusée de 13 % à 625,88 crore de roupies. L&T a déclaré rester ouverte à la vente au gouvernement du réseau de la phase I et de son exploitation, ainsi que des phases II-A et II-B, afin d'« atteindre l'objectif visé ».

Perte de 625,88 crore de roupies pour l'exercice 2024-2025, pour un chiffre d'affaires en baisse de 21 % à 1 108,54 crore de roupies ; dépassements substantiels de coûts et de délais ; L&T dans l'incapacité de participer aux phases d'extension

Le pari de la concession reposait sur une aide publique que des relances successives n'ont jamais permis d'obtenir.

Les retards dans l'acquisition foncière, le droit de passage et le déplacement des réseaux ont fait exploser les coûts et les délais par rapport au modèle financier de 2011.

La Covid-19 a durablement réduit la fréquentation, faisant chuter le chiffre d'affaires de l'exercice 2024-2025 de 21 % par rapport à une base déjà déficitaire.

L&T s'est vu exclure des phases d'extension rentables tout en supportant les pertes d'exploitation du réseau qu'elle a construit.

Une concession PPP fondée sur la fréquentation et le soutien de l'État ne tient ni l'une ni l'autre de ces promesses : lorsque la fréquentation et l'aide font défaut toutes les deux, l'actif revient au gouvernement.

À la date du rapport du 15 septembre 2025 : L&T se tenait prête à vendre sa participation de plus de 90 % dans le réseau existant de la phase I et son exploitation-maintenance, ainsi que les phases II-A et II-B, au gouvernement du Telangana ou de l'Inde via une nouvelle société ad hoc, après avoir déposé des réclamations auprès de l'État ; le gouvernement n'avait pas accepté d'achat.