L&T construiu o Metrô de Hyderabad com uma aposta de PPP de 2010 — 90% da participação agora é oferecida ao governo

A Larsen & Toubro assinou a concessão do Metrô de Hyderabad com o então governo não dividido de Andhra Pradesh em setembro de 2010 e concluiu o financiamento do projeto em março de 2011, assumindo mais de 90% da L&T Metro Rail por meio de seu próprio balanço — uma das maiores apostas de metrô em PPP do mundo.

Quinze anos depois, a L&T informou ao Ministério da Habitação e Assuntos Urbanos que deseja transferir toda a participação para o governo de Telangana ou da Índia por meio de uma nova sociedade de propósito específico. Em sua carta, a L&T Metro Rail afirmou que o estado, "apesar de repetidos acompanhamentos", não havia fornecido a assistência financeira esperada, e que a demora estava agravando a pressão financeira da concessionária.

A empresa citou desafios estruturais, financeiros e regulatórios — aquisição de imóveis, direito de passagem, mudanças de traçado, remanejamento de serviços públicos — causando estouros substanciais de custos e prazos "além do controle da concessionária", com a pandemia de Covid-19 reduzindo ainda mais a demanda de passageiros.

Os números do relatório anual do exercício fiscal de 2025 explicam a saída: a receita de operações e outras receitas caiu 21%, para Rs 1.108,54 crore, e o prejuízo antes e depois dos impostos aumentou 13%, para Rs 625,88 crore. A L&T disse que continua aberta a vender a rede da Fase I e suas operações, juntamente com as Fases II-A e II-B, ao governo para "atingir o objetivo pretendido".

Prejuízo de Rs 625,88 crore no exercício fiscal de 2025, com receita em queda de 21%, para Rs 1.108,54 crore; estouros substanciais de custos e prazos; L&T incapaz de participar das fases de expansão

A aposta na concessão pressupunha assistência estatal que sucessivos acompanhamentos nunca garantiram.

Atrasos na aquisição de terras, no direito de passagem e no remanejamento de serviços públicos empurraram custos e prazos muito além do modelo financeiro de 2011.

A Covid-19 reduziu permanentemente a demanda de passageiros, cortando a receita do exercício fiscal de 2025 em 21% abaixo de uma base já deficitária.

A L&T foi excluída das fases de expansão lucrativas enquanto arcava com os prejuízos operacionais da rede que construiu.

Uma concessão de PPP precificada com base no tráfego e no apoio estatal não se sustenta como promessa: quando tanto a demanda de passageiros quanto a assistência falham, o ativo retorna ao governo.

Conforme o relatório de 15 de setembro de 2025: a L&T estava pronta para vender sua participação de mais de 90% na rede existente da Fase I e sua operação e manutenção, além das Fases II-A e II-B, ao governo de Telangana ou da Índia por meio de uma nova SPE, tendo apresentado reivindicações ao estado; o governo não havia concordado com a compra.