L&T以2010年PPP押注建海得拉巴地铁——现向政府出让90%股权

2010年9月，拉森与图布罗公司（L&T）与当时的未分割安得拉邦政府签署了海得拉巴地铁特许经营协议，并于2011年3月完成项目融资，通过自身资产负债表持有L&T地铁铁路公司90%以上的股权——这是全球最大的PPP地铁押注之一。

十五年后，L&T已告知住房与城市事务部，希望通过新设特殊目的载体（SPV）将全部股权转让给特伦甘纳邦政府或印度政府。L&T地铁铁路公司在信中表示，州政府“尽管多次跟进”，仍未提供预期的财政援助，拖延正加剧特许经营方的财务困境。

公司列举了结构性、财务和监管方面的挑战——土地征用、通行权、线路调整、公用设施迁移——导致“超出特许经营方控制范围”的重大成本和时间超支，新冠疫情进一步打击了客流量。

FY25年度报告中的数字解释了退出的原因：运营收入及其他收入下降21%至110.854亿卢比，税前和税后亏损扩大13%至62.588亿卢比。L&T表示，仍愿意将一期网络及其运营，连同二期A和二期B，出售给政府，以“实现预期目标”。

FY25亏损62.588亿卢比，收入下降21%至110.854亿卢比；重大成本和时间超支；L&T无法参与扩建阶段

特许经营押注假设了州政府援助，但历次跟进均未落实。

土地征用、通行权和公用设施迁移的延误使成本和工期远远超出2011年的财务模型。

新冠疫情永久性打击了客流量，使FY25收入在原本已亏损的基础上再降21%。

L&T被排除在盈利的扩建阶段之外，同时承担着其所建网络的运营亏损。

基于客流和州政府支持定价的PPP特许经营，两者皆非可靠承诺：当客流和援助双双落空，资产便退回政府。

截至2025年9月15日的报道：L&T准备通过新设SPV将其在现有一期网络及其运营维护中的90%以上股权，连同二期A和二期B，出售给特伦甘纳邦政府或印度政府，并已向州政府提出索赔；政府尚未同意收购。