L&Tは2010年のPPP事業としてハイデラバード・メトロを建設——今、政府に90%の持分を売却提案

ラーセン・アンド・トゥブロ（L&T）は2010年9月、当時の分割前アンドラ・プラデシュ州政府とハイデラバード・メトロ・レールのコンセッション契約を締結し、2011年3月にプロジェクトの資金調達を完了した。L&Tメトロ・レールの90%超を自社のバランスシートで引き受け、世界最大級のPPPメトロ事業の一つとなった。

15年後、L&Tは住宅・都市問題省に対し、新たな特別目的会社（SPV）を通じて持分の全てをテランガナ州政府またはインド政府に売却したいと伝えた。L&Tメトロ・レールは書簡の中で、州が「度重なる働きかけにもかかわらず」期待された財政支援を提供せず、その遅延がコンセッション事業者の財務的苦境を悪化させていると述べた。

同社は、用地取得、通行権、線形変更、公共インフラの移設といった構造的・財務的・規制的な課題を挙げ、これらが「コンセッション事業者の制御を超えた」大幅なコストと工期の超過を引き起こし、さらに新型コロナウイルス感染症のパンデミックが乗客数を一層落ち込ませたと指摘した。

FY25年次報告書の数字が撤退の理由を説明している。営業収益とその他の収入は21%減の110億8,540万ルピー（1,108.54クロールルピー）となり、税引前・税引後損失は13%拡大して62億5,880万ルピー（625.88クロールルピー）となった。L&Tは、「意図された目的を達成する」ため、第I期ネットワークとその運営、および第II-A期・第II-B期を政府に売却する用意があると述べた。

FY25損失は62億5,880万ルピー（625.88クロールルピー）、収益は21%減の110億8,540万ルピー（1,108.54クロールルピー）。大幅なコストと工期の超過。L&Tは拡張フェーズに参画できず。

コンセッション事業は州の支援を前提としていたが、度重なる働きかけにもかかわらずそれは確保されなかった。

用地取得、通行権、公共インフラ移設の遅延により、コストとスケジュールは2011年の財務モデルを大きく超えた。

新型コロナウイルス感染症は乗客数を恒久的に落ち込ませ、FY25の収益はすでに赤字だった基準からさらに21%減少した。

L&Tは、自ら建設したネットワークの運営損失を負担しつつ、収益性の高い拡張フェーズから締め出された。

交通量と州の支援を前提に価格設定されたPPPコンセッションは、どちらも約束としては守られない。乗客数と支援の両方が失われれば、資産は政府へと戻っていく。

2025年9月15日時点の報道によれば、L&Tは既存の第I期ネットワークとその運営保守（O&M）における90%超の持分、および第II-A期・第II-B期を、新たなSPVを通じてテランガナ州政府またはインド政府に売却する用意があり、州に対して請求を申し立てていた。政府は買収に合意していない。