L&T以2010年PPP押注建成海得拉巴地鐵——現向政府提出轉讓90%股權

Larsen & Toubro於2010年9月與當時尚未分治的安得拉邦政府簽署海得拉巴地鐵特許經營協議，並於2011年3月完成項目融資，透過自身資產負債表持有L&T Metro Rail逾90%股權——這是全球規模最大的PPP地鐵押注之一。

十五年後，L&T已告知住房與城市事務部，希望透過一家新的特殊目的載體，將全部股權轉讓給泰倫加納邦政府或印度政府。L&T Metro Rail在函中表示，邦政府「儘管多次跟進」，仍未提供預期的財政援助，而拖延正加劇特許經營商的財務困境。

該公司列舉了結構、財務與監管方面的挑戰——土地徵收、路權、路線變更、公用設施遷移——造成「超出特許經營商控制範圍」的巨額成本與時間超支，而新冠疫情進一步打擊客流量。

FY25年報中的數字說明了退出的原因：營業收入及其他收入下降21%至110.854億盧比，稅前及稅後虧損擴大13%至62.588億盧比。L&T表示，仍願意將第一期網絡及其營運，連同第二A期與第二B期，出售給政府，以「達成預定目標」。

FY25虧損62.588億盧比，收入下降21%至110.854億盧比；巨額成本與時間超支；L&T無法參與擴建階段

這項特許經營押注假設邦政府會提供援助，但歷次跟進均未爭取到。

土地徵收、路權與公用設施遷移的延誤，使成本與工期遠遠超出2011年的財務模型。

新冠疫情對客流量造成永久性打擊，使FY25收入在原本已虧損的基礎上再降21%。

L&T被排除在有利可圖的擴建階段之外，卻要承擔其建成網絡的營運虧損。

以客流量與邦政府支持為定價基礎的PPP特許經營，兩者皆非可靠承諾：當客流量與援助雙雙落空，資產便會回到政府手中。

截至2025年9月15日的報導：L&T已準備好透過一家新的特殊目的載體，將其現有第一期網絡逾90%的股權及其營運維護，連同第二A期與第二B期，出售給泰倫加納邦政府或印度政府，並已向邦政府提出索賠；政府尚未同意收購。