En novembre 2019, Coty a acquis une participation de 51 % dans Kylie Cosmetics pour 600 millions de dollars, valorisant la marque de beauté de la célébrité à 1,2 milliard de dollars. Coty a cité un chiffre d'affaires net estimé à 177 millions de dollars sur les douze derniers mois. L'opération constituait la pièce maîtresse de la stratégie de Coty visant à se recentrer sur la beauté de prestige et portée par des célébrités.
En mai 2020, Forbes a publié une enquête alléguant que Kylie Jenner et son équipe avaient gonflé la taille et le succès de l'entreprise pendant des années, y compris des accusations de chiffres de revenus fabriqués et de déclarations fiscales modifiées. Forbes a rapporté que les chiffres de revenus précédemment fournis par l'équipe de Jenner ne correspondaient pas aux chiffres des déclarations publiques de Coty. L'action de Coty a chuté de plus de 13 % le lendemain.
En septembre 2020, l'actionnaire de Coty Crystal Garrett-Evans a déposé une action collective devant le tribunal fédéral de New York, alléguant que Coty et ses dirigeants avaient violé les lois sur les valeurs mobilières en surpayant Kylie Cosmetics sans processus d'évaluation adéquats. Kylie Jenner et Kylie Cosmetics n'ont pas été nommées comme défenderesses.
Coty a payé 600 M$ pour 51 % de Kylie Cosmetics, la valorisant à 1,2 Md$, mais s'est appuyée sur des états financiers fournis par le vendeur ; Forbes a révélé l'écart, l'action a chuté de 13 %, les actionnaires ont poursuivi en justice.
La diligence raisonnable de Coty s'est appuyée sur des états financiers fournis par l'équipe du vendeur sans vérification indépendante ; l'écart est resté indétecté jusqu'à ce que Forbes enquête.
La valorisation de 1,2 milliard de dollars était ancrée sur la marque personnelle d'une célébrité et sa portée sur les réseaux sociaux, des indicateurs difficiles à auditer et faciles à gonfler.
Le conseil d'administration de Coty a approuvé l'acquisition dans le cadre d'un recentrage stratégique urgent, et la pression pour conclure une opération phare a comprimé l'examen qu'exige une acquisition à neuf chiffres.
La leçon
Lorsque l'équipe du vendeur est aussi la marque, les états financiers qu'elle fournit sont du matériel marketing — vérifiez les revenus de manière indépendante avant de fixer le prix de l'opération.
Suites
Coty a continué d'exploiter Kylie Cosmetics au sein de son portefeuille. L'action des actionnaires visait la certification en action collective et des dommages-intérêts compensatoires. L'affaire est devenue une référence mise en garde pour les acquisitions de marques de beauté de célébrités et pour la pratique plus large consistant à valoriser des marques portées par des influenceurs sur la base de chiffres de revenus non audités.
VÉRIFIEZ LES SOURCES