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案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2019–2020

科蒂砸 6 亿美元买下 Kylie Cosmetics,股东却因财务造假把它告了

12 亿美元的估值,靠的是一份和科蒂自己披露对不上的收入数据。福布斯揭穿后,股价跌了 13%,股东跟着起诉。

科蒂 · Kylie Cosmetics · 2019-11

怎么回事

2019 年 11 月,科蒂以 6 亿美元收购 Kylie Cosmetics 51% 的股份,给这家名人美妆品牌开出 12 亿美元的估值。科蒂引用数据称,其过去 12 个月净收入约 1.77 亿美元。这笔交易是科蒂转向高端、名人驱动美妆战略的核心。

2020 年 5 月,福布斯刊发调查,指控凯莉·詹娜及其团队多年来一直夸大规模和业绩,包括伪造收入数字、篡改纳税申报。福布斯指出,詹娜团队此前提供的收入数据,与科蒂公开披露的数字对不上。消息一出,科蒂股价次日跌超 13%。

2020 年 9 月,科蒂股东 Crystal Garrett-Evans 在纽约联邦法院提起集体诉讼,指控科蒂及其高管在未做充分估值的情况下高价收购 Kylie Cosmetics,违反了证券法。凯莉·詹娜和 Kylie Cosmetics 并未被列为被告。

为什么会这样

  • 科蒂的尽职调查直接采用卖方团队提供的财务数据,没有独立核实;直到福布斯调查,这个缺口才被发现
  • 12 亿美元的估值锚定在一位名人的个人品牌和社交媒体影响力上——这些指标很难审计,却很容易注水
  • 科蒂董事会把这笔收购当作一次紧迫的战略转型来批准,急于拿下一笔标杆交易,压缩了九位数收购本应有的审查
代价6 亿美元股份;股东诉讼;股价跌 13%代价高昂

教训

当卖方团队本身就是品牌时,他们给的财务数据其实就是宣传材料——给交易定价之前,先独立核实收入。

后来呢

科蒂继续把 Kylie Cosmetics 留在旗下运营。股东诉讼要求认定为集体诉讼并索赔。这个案子成了名人美妆收购的一面镜子,也警示了整个行业:拿未经审计的收入数据给网红驱动的品牌估值,风险有多大。

资料来源

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