AIJ Investment Advisors était une société de gestion d'actifs basée à Tokyo qui gérait les actifs de fonds de pension pour des dizaines d'entreprises japonaises. Début 2012, elle gérait environ 200 milliards de yens (2,4 milliards de dollars), presque entièrement provenant de fonds de pension d'entreprise.
AIJ investissait l'argent de pension dans des options de volatilité — des produits dérivés complexes liés à la volatilité du marché — et affirmait générer des rendements annuels constants de 10 à 15 %. En réalité, la stratégie perdait de l'argent depuis des années, et le fondateur de la société, Kazuhiko Asakawa, falsifiait les rapports d'investissement pour dissimuler les pertes aux clients et aux régulateurs.
En février 2012, les régulateurs financiers japonais ont perquisitionné les bureaux d'AIJ après avoir découvert que les rendements déclarés ne correspondaient pas à la réalité. L'enquête a révélé qu'AIJ avait perdu environ 130 milliards de yens (1,6 milliard de dollars) — soit environ 95 % de l'argent de pension qu'elle gérait. Asakawa a été arrêté pour fraude, et le scandale est devenu l'un des plus importants scandales de fonds de pension au Japon.
L'affaire a dévasté des dizaines de fonds de pension d'entreprise, dont beaucoup étaient des petites et moyennes entreprises qui avaient confié l'épargne-retraite de leurs employés à AIJ. Certains fonds de pension ont été contraints d'envisager la faillite, et le scandale a poussé le Japon à renforcer la réglementation des gestionnaires d'actifs traitant des actifs de pension.
AIJ a dissimulé une perte de 130 milliards de yens (1,6 milliard de dollars) en falsifiant des rapports, affirmant des rendements constants provenant d'options de volatilité jusqu'à ce que les régulateurs perquisitionnent et révèlent la fraude.
AIJ a investi l'argent de pension dans des options de volatilité complexes et a déclaré des rendements fictifs — la stratégie perdait de l'argent depuis des années tandis que les clients se voyaient dire qu'elle rapportait 10 à 15 % par an.
La réglementation japonaise des fonds de pension de l'époque permettait aux fonds de pension d'entreprise de confier de l'argent à des gestionnaires d'actifs avec une surveillance minimale, de sorte que personne ne vérifiait les rendements déclarés par rapport à la réalité.
La falsification des rapports d'investissement par Kazuhiko Asakawa signifiait que les pertes étaient dissimulées aux régulateurs, aux auditeurs et aux clients pendant des années.
La leçon
Des rendements à deux chiffres provenant d'options de volatilité ne constituent pas un historique de performance — ils sont une falsification. Les clients d'AIJ ont appris qu'une belle histoire n'est pas un bon investissement.
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