A AIJ Investment Advisors era uma empresa de gestão de ativos sediada em Tóquio que administrava ativos de fundos de pensão de dezenas de empresas japonesas. No início de 2012, administrava aproximadamente ¥200 bilhões (US$ 2,4 bilhões), quase inteiramente provenientes de fundos de pensão corporativos.
A AIJ investiu dinheiro de pensões em opções de volatilidade — derivativos complexos atrelados à volatilidade de mercado — e alegava gerar retornos anuais consistentes de 10 a 15%. Na realidade, a estratégia vinha perdendo dinheiro há anos, e o fundador da empresa, Kazuhiko Asakawa, vinha falsificando relatórios de investimento para esconder as perdas dos clientes e dos reguladores.
Em fevereiro de 2012, os reguladores financeiros do Japão invadiram os escritórios da AIJ após descobrirem que os retornos reportados não correspondiam à realidade. A investigação revelou que a AIJ havia perdido aproximadamente ¥130 bilhões (US$ 1,6 bilhão) — cerca de 95% do dinheiro de pensões que administrava. Asakawa foi preso por fraude, e o escândalo se tornou um dos maiores escândalos de fundos de pensão do Japão.
O caso devastou dezenas de fundos de pensão corporativos, muitos dos quais eram pequenas e médias empresas que haviam confiado as economias de aposentadoria de seus funcionários à AIJ. Alguns fundos de pensão foram forçados a considerar a falência, e o escândalo levou o Japão a endurecer a regulação dos gestores de ativos que lidam com ativos de pensão.
A AIJ escondeu uma perda de ¥130 bilhões (US$ 1,6 bilhão) falsificando relatórios, alegando retornos consistentes de opções de volatilidade até que os reguladores invadiram e expuseram a fraude.
A AIJ investiu dinheiro de pensões em opções de volatilidade complexas e reportou retornos fictícios — a estratégia vinha perdendo dinheiro há anos enquanto os clientes eram informados de que ela rendia de 10 a 15% ao ano.
A regulação de fundos de pensão do Japão na época permitia que fundos de pensão corporativos confiassem dinheiro a gestores de ativos com supervisão mínima, deixando ninguém verificando os retornos reportados em relação à realidade.
A falsificação de relatórios de investimento por Kazuhiko Asakawa fez com que as perdas fossem escondidas de reguladores, auditores e clientes por anos.
A lição
Retornos de dois dígitos provenientes de opções de volatilidade não são um histórico de desempenho — são uma falsificação. Os clientes da AIJ aprenderam que uma boa história não é um bom investimento.
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