道达尔一个季度减记70亿美元油砂资产，随后于2023年彻底退出加拿大

道达尔于2000年代中期进入加拿大油砂行业，并积累了三座矿山和一个热采项目的权益：乔斯林（38.25%）、福特山（24.6%）、北极光以及萨蒙特蒸汽项目（50%）。多年来，即便竞争对手的项目纷纷超支，它仍不断加码——到2018年，加拿大通讯社的一项分析发现，道达尔在阿尔伯塔生产的油砂桶数超过任何其他外国公司。

问题不断累积。乔斯林的矿山扩建因成本膨胀于2014年被无限期搁置；2018年，道达尔将整个项目以仅2.25亿加元出售给加拿大自然资源公司——1亿加元现金加每年2500万加元、连续五年。道达尔在2017年减持了福特山权益，但福特山和萨蒙特仍留在账上。

清算随着2020年7月29日的半年业绩到来。道达尔宣布减记70亿美元（93亿加元）油砂资产——其中73亿美元与其24.6%的福特山权益和50%的萨蒙特权益相关，另有20亿美元其他油砂资产——同时减记10.7亿美元澳大利亚LNG资产。公司表示，鉴于其减碳目标，那些生产成本高、要到20多年后才开采的储量如今已属“搁浅”，并因与自身气候立场“不一致”而退出加拿大石油生产者协会。

退出最终通过买方市场完成。2023年4月，森科能源同意以约55亿加元收购道达尔的加拿大业务，但康菲石油行使优先购买权，以最高44亿加元（约30亿美元）拿下萨蒙特50%权益；森科则以14.7亿加元（10.7亿美元）退而收购道达尔约31%的福特山权益。随着福特山交易于2023年底交割，道达尔彻底退出加拿大油砂——代价只是当初建立该业务成本的一小部分。

一个季度减记70亿美元（93亿加元）：福特山/萨蒙特73亿美元，其他油砂20亿美元，澳大利亚LNG 10.7亿美元；乔斯林以2.25亿加元出售

道达尔为这些项目支付了繁荣期价格，而这些项目的经济性需要持续的高油价和数十年的生产；两个假设在五年内相继破灭。

乔斯林2014年的无限期停工是警告：旗舰增长项目不会按计划建设，但道达尔仍将其余资产组合维持在崩盘前的账面价值。

2020年5月的气候雄心重置将长期、高成本的储量重新归类为搁浅，把会计问题转化为立即的70亿美元支出。

2020年春季新冠疫情引发的油价暴跌消除了拖延的最后借口，迫使整个重新定价集中在一个季度内完成。

退出CAPP表明这一决定是战略性的，而非表面文章——道达尔想退出的是整个资产类别，而不只是甩掉负债。

高成本、长期资产受两个时钟驱动：大宗商品周期和气候政策。道达尔让油砂业务撑过了2014年第一个时钟的破裂——第二个时钟让减记规模更大。

道达尔的退出重塑了它留下的油砂格局：康菲石油在挤掉森科已同意的交易后直接吞下萨蒙特，森科则收购道达尔的福特山权益，为其基地工厂升级装置供应沥青。2020年的减记与同行的减记同时发生——森科就其54.1%的福特山权益减记13.8亿加元，泰克两个月前就其21.3%权益减记4.74亿加元——而德意志银行和汇丰银行早已禁止为新的油砂项目融资。CAPP首席执行官称道达尔转向非洲、巴西和中东“令人失望”；阿尔伯塔省能源部长称其“极其虚伪”。