Total entró en las arenas bituminosas de Canadá a mediados de la década de 2000 y reunió participaciones en tres minas y un proyecto térmico: Joslyn (38,25%), Fort Hills (24,6%), Northern Lights y el proyecto de vapor Surmont (50%). Durante años siguió ampliando su escala incluso cuando el proyecto de todos sus rivales se salía del presupuesto; para 2018, un análisis de The Canadian Press concluyó que Total producía más barriles de arenas bituminosas que cualquier otra compañía extranjera en Alberta.
Los problemas no dejaron de acumularse. La expansión de la mina de Joslyn quedó suspendida indefinidamente en 2014 a medida que los costos se disparaban, y en 2018 Total vendió todo el proyecto a Canadian Natural Resources por solo 225 millones de dólares canadienses: 100 millones en efectivo más 25 millones al año durante cinco años. Total recortó su participación en Fort Hills en 2017, pero mantuvo Fort Hills y Surmont en sus libros.
El ajuste de cuentas llegó con los resultados del primer semestre el 29 de julio de 2020. Total anunció que amortizaba 7.000 millones de dólares estadounidenses (9.300 millones de dólares canadienses) en activos de arenas bituminosas —7.300 millones vinculados a su 24,6% de Fort Hills y 50% de Surmont, más 2.000 millones de otras participaciones en arenas bituminosas— y, en el mismo anuncio, 1.070 millones en GNL australiano. La compañía dijo que las reservas con altos costos de producción que solo se producirían a más de 20 años vista quedaban ahora "varadas" dados sus objetivos de reducción de carbono, y abandonó la Asociación Canadiense de Productores de Petróleo por una "desalineación" con su postura climática.
La salida se completó después mediante el mercado de compradores. En abril de 2023 Suncor acordó comprar el negocio canadiense de Total por unos 5.500 millones de dólares canadienses, pero ConocoPhillips ejerció su derecho de preferencia y se quedó con el 50% de Surmont por hasta 4.400 millones de dólares canadienses (unos 3.000 millones de dólares estadounidenses); Suncor se conformó con el ~31% de Total en Fort Hills por 1.470 millones de dólares canadienses (1.070 millones de dólares estadounidenses). Con el cierre de la venta de Fort Hills a finales de 2023, Total quedó completamente fuera de las arenas bituminosas canadienses, a una fracción de lo que costó construir la posición.
7.000 millones de dólares estadounidenses (9.300 millones de dólares canadienses) amortizados en un trimestre: 7.300 millones en Fort Hills/Surmont, 2.000 millones en otras arenas bituminosas, 1.070 millones en GNL australiano; Joslyn vendido por 225 millones de dólares canadienses
Total pagó precios de la época del auge por proyectos cuya economía requería precios del petróleo altos y sostenidos y décadas de producción; ambas premisas fallaron con cinco años de diferencia entre sí.
La suspensión indefinida de Joslyn en 2014 fue la advertencia de que los proyectos emblemáticos de crecimiento no se construirían según lo previsto, pero Total mantuvo el resto de la cartera a valores contables anteriores al desplome.
El restablecimiento de la ambición climática en mayo de 2020 reclasificó las reservas de largo plazo y alto costo como varadas, convirtiendo un problema contable en un cargo inmediato de 7.000 millones de dólares estadounidenses.
El colapso del precio del petróleo por la COVID-19 en la primavera de 2020 eliminó la última excusa para demorar y forzó toda la revalorización en un solo trimestre.
La salida de la CAPP señaló que la decisión era estratégica, no cosmética: Total quería salir de la clase de activo, no solo de la responsabilidad.
Los activos de alto costo y largo plazo funcionan con dos relojes: el ciclo de las materias primas y la política climática. Total mantuvo sus arenas bituminosas más allá de que el primer reloj se rompiera en 2014; el segundo hizo la amortización mayor.
La salida de Total remodeló las arenas bituminosas que dejó: ConocoPhillips se quedó con Surmont directamente tras desplazar el acuerdo pactado con Suncor, y Suncor tomó la participación de Total en Fort Hills para alimentar de bitumen sus upgraders de Base Plant. El cargo de 2020 coincidió con amortizaciones de sus pares —Suncor registró 1.380 millones de dólares canadienses por su 54,1% de Fort Hills y Teck 474 millones por su 21,3% dos meses antes— mientras Deutsche Bank y HSBC ya prohibían financiar nuevos proyectos de arenas bituminosas. El director ejecutivo de la CAPP calificó el giro de Total hacia África, Brasil y Oriente Medio de "decepcionante"; el ministro de Energía de Alberta lo calificó de "muy hipócrita".
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Total writes off $9.3B in oilsands assets, cancels CAPP membership Global News (The Canadian Press) · globalnews.ca ·
- Canadian Natural Resources buys Joslyn oilsands project for $225M CBC News · cbc.ca ·
- ConocoPhillips to buy rest of Canada's Surmont oil site, bumping Suncor Reuters · reuters.com ·
- French energy company Total closes $4B deal, fully exiting Canadian oilsands CBC News · cbc.ca ·
- Suncor to buy Total's Fort Hills stake in $1.07 billion deal MINING.COM (Bloomberg News) · mining.com ·