Total schrieb in einem Quartal 7 Mrd. US-Dollar auf Ölsande ab und zog sich bis 2023 vollständig aus Kanada zurück

Total stieg Mitte der 2000er Jahre in die kanadischen Ölsande ein und erwarb Beteiligungen an drei Minen und einem Thermalprojekt: Joslyn (38,25 %), Fort Hills (24,6 %), Northern Lights und das Dampfprojekt Surmont (50 %). Über Jahre baute das Unternehmen weiter aus, obwohl jedes Projekt der Konkurrenz das Budget überschritt – bis 2018 ergab eine Analyse der Canadian Press, dass Total mehr Ölsand-Barrel förderte als jedes andere ausländische Unternehmen in Alberta.

Die Probleme hörten nie auf, sich zu verschärfen. Die Minenerweiterung von Joslyn wurde 2014 angesichts explodierender Kosten auf unbestimmte Zeit ausgesetzt, und 2018 verkaufte Total das gesamte Projekt für nur 225 Mio. C$ an Canadian Natural Resources – 100 Mio. C$ in bar plus 25 Mio. C$ jährlich über fünf Jahre. Total reduzierte 2017 seinen Anteil an Fort Hills, behielt Fort Hills und Surmont jedoch in den Büchern.

Die Abrechnung kam mit den Halbjahresergebnissen am 29. Juli 2020. Total kündigte an, 7 Mrd. US-Dollar (9,3 Mrd. C$) an Ölsand-Vermögenswerten abzuschreiben – 7,3 Mrd. US-Dollar im Zusammenhang mit seinen 24,6 % an Fort Hills und 50 % an Surmont sowie 2 Mrd. US-Dollar für andere Ölsand-Beteiligungen – und zugleich 1,07 Mrd. US-Dollar auf australisches LNG. Das Unternehmen erklärte, Reserven mit hohen Produktionskosten, die erst in mehr als 20 Jahren gefördert würden, seien angesichts seiner CO2-Reduktionsziele nun „gestrandet“, und trat wegen „Nichtübereinstimmung“ mit seiner Klimahaltung aus der Canadian Association of Petroleum Producers aus.

Der Ausstieg vollendete sich dann über den Käufermarkt. Im April 2023 erklärte sich Suncor bereit, Totals kanadisches Geschäft für etwa 5,5 Mrd. C$ zu kaufen, doch ConocoPhillips machte von seinem Vorkaufsrecht Gebrauch und übernahm die 50 % an Surmont für bis zu 4,4 Mrd. C$ (etwa 3 Mrd. US-Dollar); Suncor begnügte sich mit Totals rund 31 % an Fort Hills für 1,47 Mrd. C$ (1,07 Mrd. US-Dollar). Mit dem Abschluss des Fort-Hills-Verkaufs Ende 2023 war Total vollständig aus den kanadischen Ölsanden heraus – zu einem Bruchteil dessen, was der Aufbau der Position gekostet hatte.

7 Mrd. US-Dollar (9,3 Mrd. C$) in einem Quartal abgeschrieben: 7,3 Mrd. US-Dollar auf Fort Hills/Surmont, 2 Mrd. US-Dollar auf andere Ölsande, 1,07 Mrd. US-Dollar auf australisches LNG; Joslyn für 225 Mio. C$ verkauft

Total zahlte Boom-Preise für Projekte, deren Wirtschaftlichkeit anhaltend hohe Ölpreise und jahrzehntelange Förderung erforderte; beide Annahmen scheiterten innerhalb von fünf Jahren nacheinander.

Die unbestimmte Aussetzung von Joslyn im Jahr 2014 war die Warnung, dass die Vorzeige-Wachstumsprojekte nicht wie geplant gebaut würden, doch Total behielt den Rest des Portfolios zu Buchwerten aus der Zeit vor dem Crash.

Die Neuausrichtung der Klimaambitionen im Mai 2020 stufte langfristige, teure Reserven als gestrandet ein und verwandelte ein Buchhaltungsproblem in eine sofortige Belastung von 7 Mrd. US-Dollar.

Der Ölpreisverfall durch COVID-19 im Frühjahr 2020 beseitigte die letzte Ausrede für eine Verzögerung und zwang die gesamte Neubewertung in ein einziges Quartal.

Der Austritt aus der CAPP signalisierte, dass die Entscheidung strategisch und nicht kosmetisch war – Total wollte aus der Anlageklasse heraus, nicht nur aus der Verbindlichkeit.

Teure, langfristige Vermögenswerte laufen nach zwei Uhren: dem Rohstoffzyklus und der Klimapolitik. Total trug seine Ölsande über den ersten Bruch der Uhr im Jahr 2014 hinaus – die zweite machte die Abschreibung größer.

Totals Ausstieg veränderte die Ölsande, die es hinterließ: ConocoPhillips übernahm Surmont vollständig, nachdem es Suncors vereinbarten Deal überboten hatte, und Suncor übernahm Totals Fort-Hills-Anteil, um Bitumen für seine Upgrader im Base Plant zu liefern. Die Belastung von 2020 fiel mit Abschreibungen der Wettbewerber zusammen – Suncor nahm 1,38 Mrd. C$ auf seine 54,1 % an Fort Hills und Teck 474 Mio. C$ auf seine 21,3 % zwei Monate zuvor –, während die Deutsche Bank und HSBC bereits die Finanzierung neuer Ölsandprojekte untersagten. Der CEO der CAPP nannte Totals Neuausrichtung auf Afrika, Brasilien und den Nahen Osten „enttäuschend“; Albertas Energieminister nannte sie „höchst heuchlerisch“.