A Total baixou US$ 7 bilhões em areias betuminosas em um único trimestre e depois saiu completamente do Canadá até 2023

A Total entrou nas areias betuminosas do Canadá em meados da década de 2000 e montou participações em três minas e um projeto térmico: Joslyn (38,25%), Fort Hills (24,6%), Northern Lights e o projeto a vapor Surmont (50%). Durante anos, continuou ampliando a escala mesmo quando o projeto de cada concorrente estourava o orçamento — até 2018, uma análise da Canadian Press constatou que a Total produzia mais barris de areias betuminosas do que qualquer outra empresa estrangeira em Alberta.

Os problemas nunca pararam de se acumular. A expansão da mina de Joslyn foi suspensa por prazo indeterminado em 2014, à medida que os custos disparavam, e em 2018 a Total vendeu o projeto inteiro à Canadian Natural Resources por apenas C$ 225 milhões — C$ 100 milhões em dinheiro mais C$ 25 milhões por ano durante cinco anos. A Total reduziu sua participação em Fort Hills em 2017, mas manteve Fort Hills e Surmont nos livros.

O acerto de contas veio com os resultados do primeiro semestre, em 29 de julho de 2020. A Total anunciou que baixaria US$ 7 bilhões (C$ 9,3 bilhões) em ativos de areias betuminosas — US$ 7,3 bilhões referentes à sua participação de 24,6% em Fort Hills e 50% em Surmont, mais US$ 2 bilhões em outras participações em areias betuminosas — e, no mesmo anúncio, US$ 1,07 bilhão em GNL australiano. A empresa afirmou que as reservas com altos custos de produção que só seriam produzidas daqui a mais de 20 anos estavam agora "encalhadas" (stranded), dadas suas metas de redução de carbono, e deixou a Canadian Association of Petroleum Producers por "desalinhamento" com sua posição climática.

A saída então se completou por meio do mercado dos compradores. Em abril de 2023, a Suncor concordou em comprar o negócio canadense da Total por cerca de C$ 5,5 bilhões, mas a ConocoPhillips exerceu seu direito de preferência e ficou com os 50% de Surmont por até C$ 4,4 bilhões (cerca de US$ 3 bilhões); a Suncor se contentou com os ~31% da Total em Fort Hills por C$ 1,47 bilhão (US$ 1,07 bilhão). Com o fechamento da venda de Fort Hills no fim de 2023, a Total saiu completamente das areias betuminosas canadenses — por uma fração do que custou construir a posição.

US$ 7 bilhões (C$ 9,3 bilhões) baixados em um trimestre: US$ 7,3 bilhões em Fort Hills/Surmont, US$ 2 bilhões em outras areias betuminosas, US$ 1,07 bilhão em GNL australiano; Joslyn vendida por C$ 225 milhões

A Total pagou preços da época do boom por projetos cuja economia exigia preços do petróleo sustentadamente altos e décadas de produção; ambas as premissas falharam com cinco anos de diferença uma da outra.

A paralisação por prazo indeterminado de Joslyn em 2014 foi o alerta de que os projetos emblemáticos de crescimento não seriam construídos como planejado, mas a Total manteve o restante do portfólio com valores contábeis anteriores ao colapso.

A reformulação da ambição climática em maio de 2020 reclassificou reservas de longo prazo e alto custo como encalhadas, convertendo um problema contábil em um encargo imediato de US$ 7 bilhões.

O colapso dos preços do petróleo provocado pela COVID-19 na primavera de 2020 removeu a última desculpa para o adiamento e forçou toda a reavaliação para um único trimestre.

A saída da CAPP sinalizou que a decisão era estratégica, não cosmética — a Total queria sair da classe de ativos, não apenas da responsabilidade.

Ativos de alto custo e longo prazo funcionam em dois relógios: o ciclo das commodities e a política climática. A Total levou suas areias betuminosas além do primeiro relógio quebrar em 2014 — o segundo tornou a baixa contábil maior.

A saída da Total remodelou as areias betuminosas que ela deixou: a ConocoPhillips engoliu Surmont inteiramente após superar o acordo acertado com a Suncor, e a Suncor ficou com a participação da Total em Fort Hills para alimentar de betume suas unidades de beneficiamento da Base Plant. O encargo de 2020 veio junto com baixas contábeis de concorrentes — a Suncor registrou C$ 1,38 bilhão sobre sua participação de 54,1% em Fort Hills e a Teck C$ 474 milhões sobre seus 21,3% dois meses antes — enquanto Deutsche Bank e HSBC já barravam o financiamento de novos projetos de areias betuminosas. O CEO da CAPP chamou a mudança da Total para África, Brasil e Oriente Médio de "decepcionante"; o ministro de Energia de Alberta chamou-a de "altamente hipócrita".