自嗨锅——75億元人民幣的自熱火鍋明星——進入破產審查

自嗨鍋由蔡紅亮於2018年創立，他此前曾創辦並出售零食品牌百草味，而自嗨鍋比任何其他品牌都更順應居家經濟：2018年至2021年間的五輪融資從包括中金和經緯創投在內的投資者處籌得逾5.5億元人民幣，估值達到75億元人民幣，該品牌曾在十分鐘內售出500萬杯自熱杯——在2020年雙11，其天貓店鋪在21分鐘內銷售額突破1億元人民幣。營收在2019年為8億元人民幣，2020年為9.58億元人民幣，2021年為9.92億元人民幣。

虧損也如影隨形：2020年虧損1.52億元人民幣，2021年虧損3.18億元人民幣，同時公司將SKU擴展至數百個，並從2021年起自建十五家工廠。然後2022年到來：居家需求崩潰，外賣和外出就餐奪回了該產品所服務的場景，營收下降近20%至8.2億元人民幣。消費者抱怨食物味道不如現做，加熱包有塑料味且可能燙傷，價格也不再合理。員工後來承認銷售「一下子腰斬」。

終局是資本，而非產品。2023年蓮花健康的救助收購告吹——該報價隱含估值約30億元人民幣，而淨資產為1.4億元人民幣——最後的融資橋樑也隨之斷裂。訴訟堆積：2024年公司被強制執行支付1125萬元人民幣的未付廣告費給分眾傳媒，工廠網絡開始關閉。2026年2月5日，破產審查案件——（2026）浙0110破申18號——在杭州市餘杭區人民法院公佈。

資本租來了需求卻留不住：當居家生活結束，十五家工廠變成固定成本，最後的救助也告吹，留下75億元人民幣走向破產。

需求是情境性的：2022年後居家生活結束，外賣和餐廳贏回了該產品所服務的確切場景。

資本資助的高峰變成固定成本——十五家自建工廠和數百個SKU追逐營銷無法維持的銷售。

當蓮花健康的收購崩潰，最後的資本橋樑也隨之而去；強制執行、股權凍結和破產審查接踵而至。

資本可以租來需求卻留不住：自嗨鍋為一種居家習慣建了十五家工廠，而當人們再次外出，這種習慣便結束了。當增長是借來的，帳單就有固定的到期日。

破產審查案件由餘杭區人民法院審理；公司的現行強制執行記錄超過1.4億元人民幣（歷史記錄合計3.2億元人民幣），有九條失信被執行人記錄和26項股權凍結。為繁榮而建的供應鏈正在收縮，自熱品類持續萎縮，因為外賣和外出就餐奪回了封鎖所借給它的每一個場景。