自嗨锅——75 亿估值的自热火锅明星——进入破产审查

自嗨锅由蔡红亮 2018 年创立——他此前创办零食品牌百草味、2016 年以 9.6 亿元卖给「好想你」——自嗨锅把宅家经济的红利吃到了极致：2018 至 2021 年五轮融资超过 5.5 亿元，投资方包括中金资本和经纬创投，估值达到 75 亿元；品牌一度 10 分钟卖出 500 万桶自热食品，2020 年双 11 天猫店 21 分钟破亿。营收 2019 年 8 亿元、2020 年 9.58 亿元、2021 年 9.92 亿元。

亏损一路同行：2020 年 1.52 亿元、2021 年 3.18 亿元。公司把 SKU 扩到数百个，2021 年起在全国自建 15 家工厂。然后 2022 年到了：宅家需求崩塌，外卖和堂食夺回了这个产品存在的全部场景，营收下滑近 20% 至 8.2 亿元。顾客抱怨食物不如现做的好吃、发热包有塑料味还会烫伤、价格也不再合理。员工后来承认：「我们原本以为销量会上涨，但是发现销量一下腰斩。」

终局是资本问题，不是产品问题。2023 年莲花健康的救助性收购告吹——按 3 亿至 6 亿元收购 20% 股权的报价，公司估值最高 30 亿元，而净资产只有 1.4 亿元，溢价超 2000%——最后一座融资桥也随之断裂。诉讼接踵而至：2024 年法院强制执行，向分众传媒支付拖欠的 1125 万元广告费，工厂网络开始关停。2026 年 2 月 5 日，杭州市余杭区人民法院挂出破产审查案件——案号（2026）浙 0110 破申 18 号。

估值从 75 亿元到破产审查；被执行超 1.4 亿元

需求是场景性的：2022 年之后宅家生活结束，外卖和餐厅赢回了这个产品服务的每一个场景。

资本堆出的峰值变成了固定成本——15 家自建工厂和数百个 SKU 追逐的是营销撑不住的销量。

莲花健康收购告吹，最后一座资本桥断了；强制执行、股权冻结和破产审查接踵而来。

资本能租来需求，却留不住：自嗨锅为一个宅家习惯建了 15 家工厂，而人们一出门，习惯就没了。借来的增长，账单日期是写死的。

破产审查案件挂在杭州市余杭区人民法院：公司现有被执行信息 6 条、金额超 1.4 亿元（历史被执行人信息 16 条、累计超 3.2 亿元），失信被执行人信息 9 条，股权冻结 26 条。为繁荣期建的供应链正在逐渐关停，自热品类持续萎缩——外卖和堂食正在收回封控期借给它的每一个场景。