Zihaiguo fue fundada en 2018 por Cai Hongliang, quien antes había creado y vendido la marca de aperitivos Baicaowei, y cabalgó la economía de quedarse en casa como ninguna otra marca: cinco rondas de financiación entre 2018 y 2021 recaudaron más de ¥550 millones de inversores como CICC y Matrix Partners, la valoración alcanzó los ¥7.500 millones y la marca llegó a vender 5 millones de vasos autocalentables en diez minutos; en el Doble 11 de 2020 su tienda de Tmall superó los ¥100 millones en 21 minutos. Los ingresos fueron de ¥800 millones en 2019, ¥958 millones en 2020 y ¥992 millones en 2021.
Las pérdidas corrieron en paralelo: ¥152 millones en 2020 y ¥318 millones en 2021, mientras la empresa ampliaba su catálogo hasta cientos de referencias y, desde 2021, construía quince fábricas propias. Luego llegó 2022: la demanda de quedarse en casa se desplomó, el reparto a domicilio y la restauración recuperaron las ocasiones para las que existía el producto, y los ingresos cayeron casi un 20% hasta ¥820 millones. Los clientes se quejaban de que la comida sabía peor que la cocina fresca, de que los sobres calentadores olían a plástico y podían quemar, y de que el precio ya no tenía sentido. Empleados admitieron después que las ventas «se redujeron a la mitad de golpe».
El final fue cuestión de capital, no de producto. En 2023 fracasó una adquisición de rescate por parte de Lianhua Health —la oferta implicaba una valoración de unos ¥3.000 millones frente a un patrimonio neto de ¥140 millones— y con ella se fue el último puente de financiación. Las demandas se acumularon: en 2024 la empresa fue obligada por vía ejecutiva a pagar ¥11,25 millones de honorarios publicitarios impagados a Focus Media, y la red de fábricas empezó a cerrarse. El 5 de febrero de 2026 se publicó un caso de revisión de quiebra —(2026) Zhe 0110 Po Shen n.º 18— en el Tribunal Popular del Distrito de Yuhang, en Hangzhou.
El capital alquiló la demanda pero no la retuvo: quince fábricas se convirtieron en costes fijos cuando terminó la vida de quedarse en casa, y el último rescate fracasó, dejando ¥7.500 millones camino de la quiebra.
La demanda era coyuntural: una vez que la vida de quedarse en casa terminó después de 2022, el reparto a domicilio y los restaurantes recuperaron exactamente las ocasiones a las que servía el producto.
Los picos financiados con capital se convirtieron en costes fijos: quince fábricas propias y cientos de referencias perseguían unas ventas que el marketing no podía sostener.
Cuando se hundió la adquisición por Lianhua Health, se fue con ella el último puente de capital; siguieron las ejecuciones, la congelación de participaciones y la revisión de quiebra.
El capital puede alquilar la demanda pero no retenerla: Zihaiguo construyó quince fábricas para un hábito de quedarse en casa que terminó cuando la gente volvió a salir. Cuando el crecimiento es prestado, la factura tiene fecha fija.
El caso de revisión de quiebra está en manos del Tribunal Popular del Distrito de Yuhang; los registros de ejecución vigentes de la empresa superan los ¥140 millones (¥320 millones contando los registros históricos), con nueve entradas de deudor deshonesto y 26 congelaciones de participaciones. La cadena de suministro construida para el auge se está desmantelando, y la categoría autocalentable sigue encogiéndose mientras el reparto a domicilio y la restauración recuperan cada ocasión que los confinamientos le prestaron.
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