Openpay的BNPL平台進入破產管理程序，現金流赤字達3800萬美元

先買後付公司Openpay在被澳洲證券交易所自願停牌後進入破產管理程序並關閉其平台，重組公司McGrathNicol獲任命為管理人，債權人正追討這家支付公司。消費者無法再進行新消費，但既有協議下的未償餘額仍須支付。

數字顯示出嚴重的潛在問題：12月季度來自經營活動的淨現金為負1820萬美元，兩季合計赤字3800萬美元，僅剩1700萬美元現金及4100萬美元未動用融資額度。逾期率（1.7%）與淨壞帳率（2.2%）均較去年同期上升。停牌時股價為20美分，對Openpay的估值為4540萬美元——與Zip的5.128億美元和Afterpay的148億美元相比微不足道。非執行董事Yaniv Meydan於同一個週五辭職。

執行長Dion Appel堅稱信貸表現仍處於目標門檻之內，表示它只是相對於疫情時期「有所軟化」，當時政府刺激措施規模龐大，「而Openpay審慎地並未放寬其承銷規則」。Openpay於2019年首次上市；其倒閉發生在整個行業遭受擠壓之際——Laybuy在前一週宣布從澳交所除牌，而Zip的股價在一年內下跌了78%。

進入破產管理程序，市值4540萬美元；12月季度經營現金淨流出1820萬美元，兩季合計3800萬美元，僅剩1700萬美元現金

該商業模式需要持續的外部融資來彌補經營現金流出；當利率上升且股權融資窗口關閉時，該模式便沒有自我維持的狀態。

破產管理人由有擔保債權人（OP Fiduciary與Amal Security Services）任命，顯示融資結構在公開崩潰之前已經轉為敵對。

規模始終未能形成：市值4540萬美元對比Afterpay的148億美元，Openpay缺乏足以度過融資寒冬的貸款組合和商戶基礎。

BNPL是一門資產負債表生意：當融資市場收緊時，一家經營現金流在設計上即為負數的貸款機構只有數週而非數季的時間，除非有更大的資產負債表在其背後支撐。

McGrathNicol合夥人Barry Kogan、Jonathan Henry和Rob Smith接管了資產、營運和交易，承諾與員工、商戶和客戶合作以確定該業務的策略；平台仍對新消費關閉。