연안식당 五年間從 400 家門市、1,000 億韓元營收，淪落到 2 億韓元的低價出售

연안식당（Yeonan Sikdang）於 2017 年創立，是一個以꼬막 비빔밥（血蛤拌飯）為核心的韓國海鮮連鎖品牌，拌飯上鋪有馬尼拉蛤、海鞘與血蛤。這個概念一炮而紅：九個月內簽下 160 份加盟合約，連鎖規模擴展至全國 400 多家門市，首爾辦公商圈一帶午餐時段常見排隊人潮。每家門市每月消耗超過 800 公斤血蛤。母公司 Didim E&F 同時經營마포갈매기（Mapo Galmaegi）及其他餐飲品牌，合併年營收接近 1,000 億韓元。

疫情暴露出這個模式的脆弱性。연안식당 仰賴內用客流，難以輕易轉型外送。生鮮海鮮造成龐大的腐敗損失——即使是冷藏血蛤也面臨保存期限問題，每家門市每月丟棄數百公斤。2020 年營收下滑 34% 至 782 億韓元，公司出現 112 億韓元的營業虧損。虧損並未止歇：連續五年赤字累計超過 680 億韓元。股價從 30,000 至 40,000 韓元跌至約 4,000 韓元，跌幅達 90%。

公司治理隨業務一同崩壞。最大股東一年內四度易主。2024 年 3 月，韓國交易所暫停 DDNF 股票交易，並啟動下市審查。公司更名為 Sunshine Food，面臨資本完全侵蝕與無力償債的困境。연안식당 超過半數門市在兩年內關閉。曾掌控 1,000 億韓元營收事業的經營權，最終以 2 億韓元出售。

這項決策的代價是累計 680 億韓元的虧損、90% 的股價跌幅與下市，經營權則以 2 億韓元出售。

這個加盟模式建立在單一流行食材——血蛤拌飯——之上，並未透過菜單多元化來在熱潮消退後維持需求。

每家門市每月 800 公斤以上的生鮮海鮮，造成龐大的腐敗與報廢成本，當客流下滑時便難以為繼。

不到三年內快速展店至 400 多家，形成龐大的固定成本基礎，需要持續的銷量成長支撐，而市場無法提供。

一年內四度股東更迭與經營權爭奪，摧毀了策略的延續性，而這正是事業最需要一套連貫重整計畫的時刻。

建立在單一流行食材上的加盟事業，等同於押注這股熱潮能持續多久。當食材易腐、業態又僅限內用時，下行速度會比上行時更快。

Sunshine Food（前身為 Didim E&F）面臨韓國交易所下市。연안식당 超過半數門市關閉。此案例成為韓國加盟產業討論中，關於單一產品熱潮與過度擴張危險性的警示故事。