Yeonan Sikdang: Von 400 Filialen und 100 Mrd. ₩ Umsatz zum Notverkauf für 200 Mio. ₩ in fünf Jahren

연안식당 (Yeonan Sikdang) wurde 2017 als koreanische Meeresfrüchte-Franchisekette rund um 꼬막 비빔밥 gegründet – Herzmuschel-Bibimbap mit Manila-Muschel, Seescheide und Herzmuschel. Das Konzept schlug ein: Innerhalb von neun Monaten wurden 160 Franchiseverträge unterzeichnet, und die Kette wuchs auf über 400 Filialen landesweit, mit Mittagsschlangen in den Bürovierteln Seouls. Jede Filiale verbrauchte über 800 kg Herzmuscheln pro Monat. Die Muttergesellschaft Didim E&F betrieb außerdem 마포갈매기 (Mapo Galmaegi) und andere Restaurantmarken, mit einem kombinierten Jahresumsatz von nahezu 100 Mrd. ₩.

Die Pandemie legte die Fragilität des Modells offen. Yeonan Sikdang war auf Laufkundschaft im Restaurant angewiesen und konnte nicht ohne Weiteres auf Lieferung umstellen. Frische Meeresfrüchte verursachten massive Verderbverluste – selbst gekühlte Herzmuscheln hatten Haltbarkeitsprobleme, und Hunderte Kilogramm pro Filiale wurden monatlich entsorgt. Im Jahr 2020 sank der Umsatz um 34 % auf 78,2 Mrd. ₩, und das Unternehmen verzeichnete einen Betriebsverlust von 11,2 Mrd. ₩. Die Verluste hörten nicht auf: Fünf aufeinanderfolgende Jahre mit Defiziten summierten sich auf über 68 Mrd. ₩. Die Aktie fiel von 30.000–40.000 ₩ auf rund 4.000 ₩, ein Rückgang von 90 %.

Die Corporate Governance brach zusammen mit dem Geschäft ein. Der größte Anteilseigner wechselte viermal in einem Jahr. Im März 2024 setzte die Korea Exchange den Handel mit DDNF-Aktien aus und leitete eine Delisting-Prüfung ein. Das Unternehmen, umbenannt in Sunshine Food, stand vor einer vollständigen Kapitalauszehrung und war nicht mehr in der Lage, Schulden zu begleichen. Mehr als die Hälfte der Filialen von Yeonan Sikdang wurde über zwei Jahre geschlossen. Die Managementrechte, die einst ein Geschäft mit 100 Mrd. ₩ Umsatz kontrollierten, wurden für 200 Mio. ₩ verkauft.

Die Entscheidung kostete 68 Mrd. ₩ an kumulierten Verlusten, einen Aktienrückgang von 90 % und das Delisting, wobei die Managementrechte für 200 Mio. ₩ verkauft wurden.

Das Franchisemodell baute auf einer einzigen trendigen Zutat auf – Herzmuschel-Bibimbap –, ohne Menüdiversifizierung, um die Nachfrage zu halten, nachdem der Trend verblasst war.

Frische Meeresfrüchte in Mengen von über 800 kg pro Filiale und Monat verursachten enorme Verderb- und Verschwendungskosten, die untragbar wurden, als die Laufkundschaft zurückging.

Die schnelle Expansion auf über 400 Filialen in weniger als drei Jahren schuf eine Fixkostenbasis, die ein anhaltendes Mengenwachstum erforderte, das der Markt nicht liefern konnte.

Vier Anteilseignerwechsel in einem Jahr und ein Streit um die Managementkontrolle zerstörten die strategische Kontinuität genau in dem Moment, in dem das Geschäft einen kohärenten Sanierungsplan brauchte.

Eine Franchise, die auf einer einzigen trendigen Zutat aufbaut, ist eine Wette auf die Dauer des Trends. Wenn die Zutat verderblich und das Format nur auf Restaurantbesuch ausgelegt ist, geht es schneller abwärts, als es aufwärts ging.

Sunshine Food (ehemals Didim E&F) stand vor dem Delisting an der Korea Exchange. Mehr als die Hälfte der Filialen von Yeonan Sikdang wurde geschlossen. Der Fall wurde in Diskussionen der koreanischen Franchisebranche über die Gefahren von Einzelprodukt-Trends und Überexpansion zu einem warnenden Beispiel.