연안식당, 5년 만에 400개 매장·1000억 원 매출에서 2억 원 헐값 매각으로

연안식당은 2017년 꼬막 비빔밥 — 바지락, 멍게, 꼬막을 얹은 꼬막 비빔밥 — 을 중심으로 한 한국식 해산물 프랜차이즈로 출범했다. 이 콘셉트는 대히트를 쳤다: 9개월 만에 160건의 프랜차이즈 계약이 체결되었고, 체인은 전국 400개 이상의 매장으로 성장했으며, 서울 오피스 상권에서는 점심시간에 줄이 늘어섰다. 각 매장은 월 800kg 이상의 꼬막을 소비했다. 모회사인 디딤이앤에프는 마포갈매기와 다른 외식 브랜드도 운영했으며, 합산 연매출은 1000억 원에 육박했다.

팬데믹은 이 모델의 취약성을 드러냈다. 연안식당은 매장 내 식사 수요에 의존했고 배달로 쉽게 전환할 수 없었다. 신선 해산물은 막대한 부패 손실을 낳았다 — 냉장 꼬막조차 유통기한 문제에 직면했고, 매장당 수백 킬로그램이 매달 폐기되었다. 2020년 매출은 34% 감소한 782억 원을 기록했고 회사는 112억 원의 영업손실을 냈다. 손실은 멈추지 않았다: 5년 연속 적자가 누적되어 680억 원을 넘어섰다. 주가는 3만~4만 원에서 약 4,000원으로 떨어져 90% 하락했다.

기업 지배구조는 사업과 함께 붕괴했다. 최대주주는 1년에 네 번 바뀌었다. 2024년 3월, 한국거래소는 DDNF 주식 거래를 정지하고 상장폐지 심사에 착수했다. 선샤인푸드로 사명을 바꾼 이 회사는 완전한 자본잠식과 채무 상환 불능에 직면했다. 연안식당 매장의 절반 이상이 2년에 걸쳐 문을 닫았다. 한때 1000억 원 매출 사업을 지배했던 경영권은 2억 원에 팔렸다.

이 결정은 누적 손실 680억 원, 주가 90% 하락, 상장폐지라는 대가를 치렀으며, 경영권은 2억 원에 매각되었다.

프랜차이즈 모델은 단일 유행 재료 — 꼬막 비빔밥 — 에 기반했고, 유행이 사그라든 후 수요를 유지할 메뉴 다각화가 없었다.

매장당 월 800kg 이상의 신선 해산물은 막대한 부패 및 폐기 비용을 낳았고, 이는 유동 인구가 줄어들자 지속 불가능해졌다.

3년이 채 안 되어 400개 이상 매장으로 급속 확장한 것은 시장이 제공할 수 없는 지속적인 물량 성장을 요구하는 고정비 기반을 만들었다.

1년에 네 번의 주주 변경과 경영권 분쟁은 사업에 일관된 턴어라운드 계획이 필요했던 바로 그 시점에 전략적 연속성을 파괴했다.

단일 유행 재료에 기반한 프랜차이즈는 그 유행의 지속 기간에 대한 베팅이다. 재료가 부패하기 쉽고 형식이 매장 내 식사 전용이라면, 하방은 상방이 컸던 것보다 더 빠르다.

선샤인푸드(구 디딤이앤에프)는 한국거래소 상장폐지에 직면했다. 연안식당 매장의 절반 이상이 문을 닫았다. 이 사례는 단일 제품 유행과 과잉 확장의 위험에 관한 한국 프랜차이즈 업계 논의에서 경계의 사례로 남았다.