新鴻基一次過交予三兄弟——那個結構一直撐住，直到撐不住為止

新鴻基地產是香港最大的地產發展商，由郭得勝於1963年創立。創辦人於1990年去世後，公司交予他的三個兒子，三人地位平等，期望他們共同經營。近二十年間，這個安排行之有效，集團成為亞洲市值最高的上市發展商之一。

地位平等沒有打破僵局的機制。當兄弟們對公司應如何經營不再意見一致，既沒有具權威作決定的主席，也沒有任何機制讓任何人買斷退出。爭議反而由家族控股股東解決，他在2008年解除其中一名兄弟的主席職務——這是一項股東行動，用以解決董事會無法解決的事。

自此，分歧離開了公司。它到了香港的廉政公署，而在2012年3月因而作出的拘捕當日，公司在一個交易日內損失約58億美元市值。上市實體承受了一場其自身管治無法遏止的爭議所帶來的代價。

平均分股權令無人擁有決定的權威，亦無買斷機制，於是爭議轉移到股東名冊，並在一個交易日內造成58億美元損失。

創辦人以平等地位把公司交予三名繼承人，沒有打破僵局的權威——這種結構只有在所有人意見一致時才行得通

沒有退出途徑：沒有買斷機制，也沒有估值程序，因此想退出這個安排的股東無從退出

董事會無法解決自身控股家族之間的爭議，於是解決方案反而來自股東名冊——落在市場所倚賴的管治之外

代價由一家上市公司承受。與家族安排毫無關係的股東，承擔了58億美元的單日損失

以平等地位把公司交予繼承人，是一項管治決定，而非一項公平決定。它在他們意見一致時行之有效，而當他們不再一致的那一天，底下什麼也沒有。