Sun Hung Kai pasó a tres hermanos a la vez: la estructura aguantó hasta que dejó de hacerlo

Sun Hung Kai Properties era el mayor promotor inmobiliario de Hong Kong, fundado en 1963 por Kwok Tak-seng. Tras la muerte del fundador en 1990, la empresa pasó a sus tres hijos en igualdad de condiciones, con la expectativa de que la dirigieran conjuntamente. Durante casi dos décadas el arreglo funcionó y el grupo se convirtió en uno de los promotores cotizados más valiosos de Asia.

La igualdad de condiciones no tiene desempate. Cuando los hermanos dejaron de estar de acuerdo sobre cómo debía dirigirse la empresa, no había un presidente con autoridad para decidir ni mecanismo alguno para comprar la participación de nadie. La disputa se resolvió, en cambio, por el accionista controlador de la familia, que en 2008 retiró a uno de los hermanos de la presidencia: una acción accionarial emprendida para resolver lo que el consejo no podía.

A partir de ahí, el desacuerdo salió de la empresa. Llegó a la comisión anticorrupción de Hong Kong y, el día de las detenciones resultantes en marzo de 2012, la empresa perdió cerca de 5.800 millones de dólares estadounidenses de valor de mercado en una sola sesión. La entidad cotizada absorbió el coste de una disputa que su propio gobierno corporativo no tenía forma de contener.

Las participaciones iguales no dejaron a nadie con autoridad para decidir y no había mecanismo de compra, por lo que la disputa se trasladó al registro de accionistas y costó 5.800 millones de dólares estadounidenses en una sola sesión.

El fundador dejó la empresa a tres herederos en igualdad de condiciones sin autoridad de desempate: una estructura que solo funciona mientras todos están de acuerdo

No había salida: ni mecanismo de compra ni proceso de valoración, de modo que un accionista que quisiera salir del arreglo no tenía forma de hacerlo

El consejo no podía resolver una disputa entre su propia familia controladora, así que la resolución vino del registro de accionistas: fuera del gobierno corporativo en el que confiaba el mercado

Una empresa cotizada cargó con el coste. Accionistas ajenos al arreglo familiar absorbieron una pérdida de 5.800 millones de dólares estadounidenses en una sola sesión

Dejar una empresa a los herederos en igualdad de condiciones es una decisión de gobierno corporativo, no una decisión justa. Funciona mientras ellos están de acuerdo, y no hay nada debajo para el día en que dejan de estarlo.