H&M在香港由13間分店減至1間——那個撐不住租金的旗艦店模式

H&M於2007年3月進軍香港，在九龍塘又一城開設品牌首間東亞旗艦店，吸引大批人潮。這個市場是這家瑞典快速時尚巨頭拓展亞洲的策略灘頭堡。此後數年，H&M迅速擴張，在全港開設13至16間分店，包括2013年在銅鑼灣Fashion Walk開幕、樓高四層、面積46,000平方呎的旗艦店，月租1,000萬港元——當時屬全港最貴的零售租約之一。

到了2026年初，這間旗艦店已經消失。銅鑼灣店於2月21日結業，翌日輪到H&M在香港的第一間分店——又一城店。兩店結業後，H&M在全港只剩荃灣廣場一間分店。官方理由是「租約到期」及「組合優化」，但數字說出更嚴酷的故事：銅鑼灣舖位隨後被分拆，據報地下約10,000平方呎以每月12萬港元租予一間本地藥房連鎖店——僅為H&M當年租用全部四層所付租金的八分之一。

H&M的撤退反映香港零售格局的更廣泛轉變。這個在2000年代及2010年代初吸引全球旗艦店的市場——當年受惠於中國旅客消費蓬勃——已被疫情、跨境電商，以及港人北上消費（越來越多香港居民到深圳購物）所重塑。即使H&M承諾「積極尋找合適新址」也顯得空洞：該品牌多年來一直悄悄縮減在港版圖，租約一到期便逐間結業。

銅鑼灣店每月1,000萬港元的租金已成為一個時代的象徵。在這種租金水平下，旗艦店只能靠龐大客流產生收入——那種只有旅客帶動的人流才能維持的客流。當旅客不再來、本地人開始跨境購物，旗艦店模式便告瓦解。H&M決定不續租，與其說是選擇，不如說是承認：那份租金，以及它所代表的零售策略，屬於一個已不復存在的香港。

租約到期後結業13間分店中的12間，租金由每月1,000萬港元降至12萬港元，因為支撐旗艦店租金的旅客客流已經消失。

H&M於2013年以每月1,000萬港元租下銅鑼灣旗艦店，正值奢侈品泡沫高峰——到2026年，同一空間只值12萬港元，這個差距任何重新談判都無法彌補

快速時尚受Shein及中國競爭對手夾擊，令在萎縮市場中的昂貴旗艦店成為負累而非資產

香港零售經濟轉變：中國旅客減少、更多居民到深圳購物，跨境電商侵蝕了旗艦店經濟所需的客流

H&M的撤退是被動的（租約到期下由16間減至1間）而非策略性的——它只在租約到期時才結業，從未提前行動

在租金高峰簽下的旗艦店會變成包袱。H&M於2013年以每月1,000萬港元簽約——當市場轉變，那份租金令每間分店都變成必輸的賭注。